N全景

　　周四上證綜指狂瀉271.76點，盤中連續(xù)跌穿5600、5500和5400三大整數(shù)關(guān)口，最終以長陰之勢大幅擊穿60日均線的支撐，兩市三成個股跌幅超過5%。交易所最新數(shù)據(jù)顯示，兩市總市值為313402億元，較周三大幅蒸發(fā)16109億元。滬市平均市盈率從周三的61.6倍下降至58.49倍。　　

　　上證綜指收市報5330.02點，跌271.76點或4.85%，成交856.18億；深證成指收市報17465.46點，跌767.50點或4.21%，成交431.78億。兩市共成交1287.96億，較上一交易日同比放大近一成半。此外，中小板指收市報4928.01點，跌2.82%；滬深300收市報5093.67點，跌4.80%；上證50收市報4154.97點，跌5.22%。

　　從盤面觀察，滬市前二十大權(quán)重股全線殺跌，平均跌幅高達(dá)5.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤，其中中國石油跌5.54%，工商銀行跌3.39%，中國石化跌7.10%，中國人壽跌6.50%，中國銀行跌3.80%，中國神華跌4.67%。

　　整體來看，當(dāng)前兩市上漲個股只有140只，超過九成個股下跌，其中跌幅超過5%的個股有461只，而漲幅超過5%的個股僅有20只。同時，各大行業(yè)指數(shù)全線下挫，金融指數(shù)暴跌7.03%，金屬、建筑、公用等行業(yè)跌幅均超過5%。

　　昨日，上證綜指、深圳成指、中小板指、滬深300和上證50全面跌穿60日均線的支撐，其中滬深300指數(shù)對60日均線的偏離度均創(chuàng)出歷史新高，反映出本次殺跌中藍(lán)籌股的領(lǐng)跌地位。

　　滬深基金指數(shù)昨日隨大盤大幅下挫，雙雙跌破4700點關(guān)口，至收盤兩市基指跌幅均逾3%。但表現(xiàn)仍然強于大市，滬基指收盤于4629.40點，跌3.13%；深基指收盤于4582.75點，跌3.05%。兩市基金全天成交金額為35.53億元，成交量為1540萬手。

　　□周邊市場

　　受到美股暴跌的拖累，周四港股市場遭受重創(chuàng)。恒生指數(shù)早段急跌過千點，尾市雖略有收回，最終收市仍下跌948.71點，大幅跌破二萬九大關(guān)。臺灣地區(qū)股市和韓國股市跌幅均超過3%，澳大利亞股市和日本股市跌幅超過2%。

　　□原因解析 N綜合

　　三大原因致牛步趔趄

　　機構(gòu)減持動軍心

　　近日，經(jīng)濟學(xué)家唱空聲漸多，除了美聯(lián)儲前主席格林斯潘認(rèn)為中國股市將崩潰外，經(jīng)濟學(xué)家許小年在有關(guān)會議上強調(diào)：“我國資本市場上的非理性繁榮已經(jīng)是不爭的事實，市場的風(fēng)險已經(jīng)超過了當(dāng)年的日本和中國臺灣地區(qū)的泡沫高峰期。”而且，他還認(rèn)為，基金同質(zhì)化加劇了市場的波動。

　　對比今年中期情況，社保基金三季度持股市值為294.28億元，環(huán)比減少幅度為10.95%。上證A股指數(shù)2007年6月29日的點位是4009.97點，2007年9月28日的點位為5827.66點，累計漲幅為41.85%。對比A股在三季度的累計漲幅，社保基金出現(xiàn)了較大幅度的減持。另外，近期各大基金公司也被授意減持股票，這正是近期藍(lán)籌股大幅下挫的原因。

　　前三季度，股市大股東大幅減持股份，據(jù)統(tǒng)計我國A股市場2007年前三季度重要股東二級市場股份增持量為54233.6963萬股，股份減持量高達(dá)440184.7812萬股；其中減持?jǐn)?shù)量相當(dāng)于增持量9倍，并創(chuàng)下了歷史新高。

　　出多進(jìn)少資金緊

　　近期，中國神華、中國石油等大盤股接連登陸A股，與此同時，基金發(fā)行暫緩和機構(gòu)投資者減倉,讓A股市場面臨的資金壓力日益顯現(xiàn)。

　　三季度大盤藍(lán)籌密集上市

　　2007年上半年A股市場首發(fā)融資額為1353.87億元，再融資為594.45億元，合計為1948.32億元，月均融資額為324.72億元。而第三季度首發(fā)和再融資總額就達(dá)到2452.70億元，為上半年的1.26倍，月均融資額為817.57億元，為上半年的2.52倍。

　　從目前相關(guān)公開信息看，11月份IPO發(fā)行依然密集，共有9只新股已經(jīng)發(fā)行或擬發(fā)行，其中包括中國中鐵擬發(fā)行46.75億股。下半年以來的融資額大增，主要因為大盤股的發(fā)行。不過，隨著中國移動高管表態(tài)回歸A股的計劃沒有時間表，使紅籌股海歸的預(yù)期降低，后續(xù)IPO的發(fā)行規(guī)模有望進(jìn)入一個相對平穩(wěn)的階段。

　　基金增量資金月均減少500億元

　　證監(jiān)會基金監(jiān)管部近日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險管理工作有關(guān)問題的通知》，要求基金避免盲目擴張。自2007年10月27日以后市場已經(jīng)沒有新基金發(fā)行，粗略估算，單月的預(yù)期增量資金將減少500億元，11月份、12月份則會減少約1000億元的增量資金。

　　2007年上半年股票方向的基金發(fā)行規(guī)模達(dá)到2845億份，平均每月發(fā)行474億份。到了下半年，7月至10月共發(fā)行了2241億份，平均每月發(fā)行573億份，比上半年增加兩成。不過，下半年股票方向的基金發(fā)行只數(shù)逐月減少，7月份為7只，8月份為5只，9月份、10月份均為3只，11月份僅有1只基金處于發(fā)行期。從審批情況看，自2007年10月27日以后，新基金的發(fā)行已經(jīng)暫停。

　　基本面風(fēng)險增加

　　從深滬A股目前的基本面來看，風(fēng)險也在增加。除了基金發(fā)行規(guī)模限制性政策外，QDII的分流作用也開始體現(xiàn)。從上市公司季報中可以發(fā)現(xiàn)，一些上市公司開始加大海外市場的投資力度，金融類公司及其他上市公司持股H股、亞太市場品種的比例明顯上升，涉及公司有工行、建行、中國銀行、三一重工、麗珠集團等。11月7日，平安保險、華泰財險獲得QDII資格，這表明A股市場的主力機構(gòu)之一，保險資金也面臨資金流出的可能。

　　同時，基本面的其他因素也對A股產(chǎn)生不利影響。目前全球市場面臨金融動蕩的風(fēng)險，周三美國股市受次級債風(fēng)險延伸、國際油價大漲等因素影響，重挫2.7%；國家統(tǒng)計局6日發(fā)布的宏觀經(jīng)濟預(yù)警指數(shù)顯示：9月該指數(shù)為121.3，較8月上升4.00點，且指數(shù)已連續(xù)兩月位于趨熱區(qū)間，不排除金融調(diào)控政策短期內(nèi)再次出臺；股指期貨推出的步伐越來越近；多層次市場建設(shè)進(jìn)程加快，將分流資金。

　　□猜想

　　暴跌后常有反彈

　　今日會否重演？

　　據(jù)統(tǒng)計，從2007年1月4日開始，滬指每一次走出長陰行情時，常常會在次日出現(xiàn)大幅反彈。A股市場后市如何演繹，是否會再次出現(xiàn)深幅下探？

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