BY 于春敏 每日經(jīng)濟新聞

　　昨日，受到中金所全面啟動會員申請工作、股指期貨再“提速“的消息刺激，兩市股指期貨概念股再度集體上漲，弘業(yè)股份以漲停報收，高新發(fā)展、天利高新、美爾雅、新黃浦等參股期貨概念也處于漲幅榜前列。

　　關(guān)于股指期貨推出對A股市場的影響，在日前富國基金的品牌戰(zhàn)略發(fā)布會上，該公司固定收益部衍生產(chǎn)品首席策略師王保合表示，股指期貨已是箭在弦上，當(dāng)前，就其對現(xiàn)貨市場的影響的市場觀點雖有些有道理，或者看似有道理，但難以作為投資決策的有力依據(jù)；在富國看來，股指期貨對現(xiàn)貨市場影響只是在心理層面而已，在期貨真正推出時，其對股市的“負(fù)面”影響將消失。

　　期指推出“提速”

　　據(jù)悉，中金所正式全面啟動會員申請工作。這標(biāo)志著期貨公司即將完成與交易所的對接工作，股指期貨準(zhǔn)備工作再“提速”。據(jù)介紹，目前已有多家公司取得

證監(jiān)會批準(zhǔn)的金融期貨經(jīng)紀(jì)和結(jié)算業(yè)務(wù)資格，部分公司正在申報資格過程中。已經(jīng)獲得證監(jiān)會金融期貨經(jīng)紀(jì)和結(jié)算業(yè)務(wù)資格的公司，經(jīng)過中金所的技術(shù)驗收就可以成為中金所的正式會員，中金所將根據(jù)驗收工作的情況分批次集中發(fā)放會員資格；已經(jīng)完成增資擴股，但提交金融期貨資格申請尚未得到批復(fù)的公司，即在業(yè)內(nèi)稱為“未過會”公司也可以同時向中金所提交“會員預(yù)審資格申請書”，中金所將安排相應(yīng)的現(xiàn)場檢查。

　　不改股市長期趨勢

　　關(guān)于股指期貨對現(xiàn)貨影響，富國基金王保合指出，市場廣泛流傳的觀點有些有道理，有些看似有道理，但難以作為投資決策的有力依據(jù)。其中典型市場研究結(jié)論認(rèn)為，股指期貨上市前上漲，股指期貨上市后下跌，股指期貨的上市形成中期頭部，股市的長期趨勢不會因為股指期貨上市而改變。支持該市場觀點的邏輯是陰謀論，事實上，在QFII額度有限，基金持股穩(wěn)定的情況下，很難有其他機構(gòu)有實力或者其他機構(gòu)合謀來操縱整個市場。

　　不考慮板塊與個股聯(lián)動影響的條件下，如果利用單只

股票拉升或打壓指數(shù)，則對于招商銀行等前四大權(quán)重股而言，大約需要30億左右資金；如果權(quán)重稍低，則所需資金還將更多。當(dāng)然，板塊與個股具有聯(lián)動效應(yīng)情況下，操縱資金量可能低于此測算；關(guān)鍵是，理性價值投資者的“反操縱”行為，可能使操縱行為面臨無法預(yù)估的失敗風(fēng)險。王保合同時指出，從H股指數(shù)期貨的上市來看，上市后17天才下跌，真正的大跌出現(xiàn)在4個月以后的

宏觀調(diào)控，長期趨勢從指數(shù)走勢來看好像改變了，但主要原因是經(jīng)濟基本面改變，并非股指期貨使然。

　　整體而言，在富國基金看來，股指期貨對現(xiàn)貨市場影響主要在心理層面，它更多是一種避險工具，即使這一事件真成為“利空消息”，經(jīng)過較長階段的仿真交易、投資者教育，該“利空”也將被市場逐步消化，從而，在期貨真正推出時，其對股市的“負(fù)面”影響將消失。

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