華林證券 麥宇明

　　在連續多天的調整之后，昨日滬深兩市指數跳空高開表達反彈的欲望，不過，中石油開盤繼續大幅下跌，令投資者承受較大的心理壓力，雖然有銀行股走強作為支撐，但保險股、券商股逐波下行，帶動股指反復下挫，午后滬指跌破5500點，深成指則跌破60日均線。在下午兩點的一輪拋售潮過后，銀行板塊以及中石油開始強勁上行，終于帶動滬指收出一根久違的陽線，深成指也重上60日均線。

　　周一周二指數明顯調整，上漲家數卻明顯多于下跌家數，蹺蹺板式的行情特征仍然存在。不過，從總體來看，經過近一個星期的走勢觀察，市場無論是權重股還是其他雜類品種，重心都出現了一定程度的下移。從市場的運行格局中我們可以發現，在重心普遍下移的過程當中，主流資金的主戰場還是在權重股上。這并不出乎我們所料，畢竟股指期貨快將推出，市場高估值下主力資金更加傾向于集中到權重股中博弈操作而棄守其他品種個股。這在我們之前的市場分析中已經指出。而重心普遍下移使得無論是投資于權重股還是其他品種，近期都難有較好的整體獲利機會，這點我們同樣已經早有分析，筆者預計，如果市場的運行格局沒有一個較大的改變，那么市場繼續在震蕩中調整機會仍很大。之前筆者曾指出封閉式基金存在一定的機會，該板塊確實有過逆市強勢表現，不過，在市場走勢反復的背景下封閉式基金也很難大幅脫離市場而走強，因此近期出現休整走勢，不過，投資者可以繼續予以關注，畢竟分紅行情和股指期貨推出的預期以及高折價這些因素并沒有消失，這些因素可能支持封閉式基金在未來一段時間保持強勢。

　　主流資金在權重股中的博弈趨勢逐漸明朗，雖然各板塊之間經常出現強弱轉換，但大致趨勢還是以金融地產為主線，而金融板塊中又以銀行為主。因此不排除主力資金已經將多頭部隊的帥印授予銀行股的可能，在股指期貨正式推出前銀行股可能挑起重擔保持強勢向上帶動指數的運行。在此主旋律之外，投資者要注意機構倉位調整的一些思路變化。由于市場估值偏高成為市場共識，因此機構要將倉位從估值偏高的品種中調出，而目前市場更傾向于減持周期屬性較強的品種。雖然短期來看這些品種的估值較其他品種略低，但由于周期性行業波動幅度大，需要一定的風險補償，如果把這個因素考慮進去，那么周期性行業的估值就不是略低而是偏高了。因此，投資者除了多關注銀行板塊外，還可以關注機構從周期性行業往穩定增長型行業調倉的情況。近期商業類個股表現良好或者就是投資偏好轉移的信號，除此之外，長線投資者可以積極尋找小市值但成長性好的被錯殺品種，這可以成為主旋律之外的不錯選擇。