全景網11月7日訊 今日，滬深股市繼續強勢震蕩，滬綜指一度下探至5469.76點，在尾盤大藍籌集體反攻的背景下，方才險守5600點關口，而成交量僅有776.3億元，再次創下近四月的新低。成交量的再度萎縮，我們不禁要問，在對資金面進行一系列利空調節后，我們的流動性還過剩嗎？我們依然還享受流行性過剩這個幸福的煩惱嗎？一切都從11月開始，隨著針對資金面的利空消息的不斷發布，“流動性過剩的煩惱”也許正悄然而變。

　　通過觀察我們可以發現，滬市10月31日的成交量依然維持在1200億之上，10月31日的成交量為1214.44億。進入11月以后，成交量持續萎縮，11月1日1124.86億；11月2日1081.17億；11月5日成交量有1571.16億，但是扣除中國石油上市的因素，實際的成交量是萎縮的；11月6日850.73億；今日則現地量的774.34億。

　　讓我們來回顧一下11月以來的這些天都發生了些什么：

　　其一，11月1日，全國社保基金投資比例下調，社保基金撤回資金。據媒體報道，11月1日全國社保基金要求其基金經理將目前的

股票市場投資比率從目前的90%降至70%以下，這將帶來400億至600億人民幣左右的拋售。這將使得社保基金的股票投資比例大大低于整體30%的上限標準，并引發國內市場流動性的大量流失。

　　其二，11月2日，國家外匯管理局消息，截至2007年9月末，我國QDII總額度已經達到421.7億美元，其中已實際匯出投資金額108.6億美元。經證監會批準，匯添富基金和銀華基金獲QDII資格，獲準開展境外

證券投資管理業務。具備QDII資格的基金管理公司已經增加到10家。QDII的不斷擴容令市場感到憂慮。

　　其三，證監會11月4日發文進一步規范基金行業風險管理，嚴控基金規模盲目擴張，切實加強基金投資的流動性風險管理。業內人士分析，此舉將有效縮窄基民投資渠道，減緩股民“借道”基金投資股市的力度和熱情，從而對市場資金面產生直接影響。

　　其四，11月6日，中國證監會再度加強對國內新基金的監管，“對于新募集、分拆以及封轉開的基金，基金管理公司和代理人應在6個月內將基金規模控制在向投資人承諾的范圍內”。截至10月末，國內基金管理行業的管理資金規模共計3.31萬億人民幣，相當于去年末的四倍—盡管基金已經停止發行一個多月，但是基金規模的擴張速度依然驚人。證監會的這一規定預計也將有效放緩A股市場的資金流入。

　　還有，隨著股指期貨漸行漸近，衍生產品對基礎產品的資金分流作用不容忽視，基金亦在加緊籌備即將破繭而出的股指期貨，這必將擠占大量的流動資金。股指期貨一旦推出，市場資金流向需要密切考察。此外，中石油回歸的“資金擠出效應”，大小非解禁高峰的來臨，紅籌股的快速回歸，造成資金的分流亦比較嚴重，對市場資金面構成巨大壓力。 (全景網/雷鳴)

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