廣州萬隆

　　提要：油價高漲為相關替代性行業--煤化工勾勒出了廣泛的發展空間，而背靠政策、成本及壟斷門檻三大優勢，戰略層面上決定我們要充分重視煤化工產業誘人發展前景下隱藏的暴利機會！

　　石油價格持續上漲及維持在高位，是全球大國爭奪資源造成供求緊張大背景下產生的。油價高漲為相關替代性行業--煤化工發展勾勒出了廣泛的發展空間，而背靠政策、成本及壟斷門檻三大優勢，戰略層面上決定我們必須要充分重視煤化工產業誘人發展前景下隱藏的暴利機會！

　　一，保證能源爭奪中占據主動權是支持煤化工行業發展的主要背景

　　全球大國出于自身經濟快速發展的需要，都加強對能源爭奪戰略方面的強化和考慮。比如中國加強和非洲的政治關系，其根本原因就是通過政治關系來強化經濟聯系，從而最終能夠在非洲能源版圖分割上占絕主動地位。目前另外一個發展中大國印度，也在利用其自身優勢--移民來盡量占據在非洲資源爭奪上的話語權。

　　應該說，像中印這類在非洲針對能源的爭奪只是全球大國爭奪資源的冰山一角。主要的經濟大國都可能為本國持續發展而投入到對資源爭奪的隊列中，且可能愈演愈烈。而作為資源的重中之重，石油的價格自然在你搶我奪中一路上揚。

　　由于以上的戰略層次原因，長期油價自然是易漲難跌。而近幾年的

石油價格由40美元持續上漲到百元大關，而目前依然很難看到這種趨勢扭轉的基本因素出現，就用事實無可辯駁的證明這一點。

　　油價高企無意中給替代性產業勾勒出了美好的發展前景，煤化工這類行業站在高漲油價的基礎上，無疑可以看到更加廣闊的空間。戰略層面的資源爭奪，無疑是促使我國另辟溪徑以煤化工發展來保證能源爭奪戰中主動權的根本背景。

　　二，新興產業發展蘊含無窮魅力

　　石油資源緊缺給替代性行業--煤化工發展帶來難以想象的發展空間。而現階段煤化工企業，更是背靠成本、產業政策及政策打造的壟斷門檻三大強力支撐因素，確立了自身的優勢地位，煤化工這一新興產業的發展其實蘊含無窮魅力。

　　1，成本優勢

　　根據各種產業數據來分析，雖然對于煤化工行業不同細分行業及不同的企業來看，其成本優勢并不完全一致。但是一般情況下，當油價高于40美元/每桶的時候，煤化工產業的成本優勢往往就會顯現。而目前的油價接近百元/每桶，光從這一數據對比上來看，我們就可以想象煤化工產業的誘人前景。

　　2，政策扶持

　　實際上，煤化工是目前國家能源戰略構想中應對危機，發展新型替代性能源中最重要的一環。考慮到經濟發展的需要，國際大環境--如美國對馬六甲海峽的控制及臺灣問題等復雜的各方面因素壓力，國家不可能不考慮在石油供應鏈緊繃的情況下，如何應對能源危機。而由于國內煤炭資源相對豐富，我國發展煤化工具備天然的資源優勢。

　　各種各樣的復雜戰略性因素，決定國家政策不得不大力扶持煤化工產業，從而能夠在應對未來可能出現的能源威脅中握有充分的戰略性底牌。這也就決定了國家政策對煤化工產業扶持的不可逆轉。

　　3，產業政策幫助煤化工行業筑起難以逾越的壁壘

　　正因為考慮這一行業的戰略價值，為保證煤化工的可持續發展，目前煤化工行業政策表現出明顯的放大壓小。按照目前規定來看，國家只允許百萬噸及以上的項目審批立項(一般需要數十億以上的資金)，意味著該行業的進入門檻大大提高。在保證煤化工行業的可持續發展同時，卻不經意的為現有煤化工企業筑起了很高的政策性壁壘。

　　由于背靠以上的三大優勢，奠定了這一行業持續發展的潛力及難以想象的空間。

　　三，產業不確定性因素分析

　　在看到該產業廣闊發展前景的同時，我們也應該關注一些不確定性因素對煤化工行業的影響。

　　1，煤價上漲

　　在計算煤化工企業的成本優勢時，主要是按照目前煤價來計算的。考慮到一旦煤化工產業的規模擴大，供求關系的改變自然而然會拉動上游

煤炭價格上漲。所以，煤化工企業的成本優勢實際上要面對煤炭價格這一不確定因素。

　　從這一角度來看，擁有豐富煤炭資源的企業才能有效屏蔽煤價這一因素。

　　2，環保成本

　　由于煤化工企業往往對環境污染會有明顯影響，所以環保問題是遏制其發展的一個重要因素。尤其在東部和沿海一帶工業和經濟發達地區，往往面臨較大環保壓力，發展煤化工的環保成本不小。但在西部經濟落后地區，環保壓力小和經濟增長需求兩個方面來看，煤化工企業反而相對具備環保成本小的優勢。

　　3，油價

　　很多投資報告都普遍將油價問題作為煤化工產業發展的不確定因素--即油價下跌會導致煤化工成本優勢喪失。我們認為站在資源爭奪這一宏觀大背景上來看，油價長期維持在高位甚至繼續上漲幾乎是必然的，所以油價帶來的不確定性因素從長期來看實際上是很難成立的。

　　另本文主要是側重于從戰略層次來展望煤化工的發展前景，而對于戰術層次考慮則偏少。我們認為，只要戰略上決定了大方向，那么戰術層次諸如技術限制等則只能增加這一產業發展的中短期不確定因素，而其誘人的長期發展潛力則是無法改變的。

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