超思華科 溫曉東

　　隨著中石油回歸A股，大盤權重格局發生了徹底的變化。銀行股在大盤 40%的權重被降低至 30%，中石油則"一人獨占"大盤超過 20%權重，而工商銀行也交出自己權重頭把交椅的位置。

　　因為權重擠出以及部分市場資金囤積以備收購"合理價位"的中石油，導致本周第一個交易日其他權重股整體走低。工商銀行作為前任第一權重股首當其沖的以開盤迅速下跌作為回應，并最終報收8.29 元下跌4.16%。

　　然而今日工商銀行的下跌并非第一權重股位置被中石油奪去的抗議，市場觀望情緒明顯的縮量沽出是昨日工商銀行下跌的主要原因，成交額較上周均值減少接近25% 。這究竟是銀行股將逐漸退出舞臺中心，兌付之前透支上漲的信號抑或只是短期調整，工商銀行作為銀行股龍頭又將何去何從，讓我們看下面的分析。

　　首先在我們為個股或板塊進行分析時需要解決的是：大盤未來會怎樣？

　　技術面分析上：昨日大盤在5,600位置獲得強力支撐，雖然未守住 5,682關口，不過底部構造已基本形成。

　　消息面分析上：溫總理首次直接談及不希望股市大起大落以及延后推出港股直通車，無疑都是根本上的利好消息。

　　數量化分析上：根據超思華科的大盤在線分析系統FSSNT 對未來做出的預測判斷，大盤未來仍將繼續上漲。

　　在多種分析方法都讓我們得出看好大盤的結論時，我們接著分析工商銀行的具體情況。受到三季報及收購標準銀行集團成功的利好消息，近期工商銀行盤中一度飆升至9 元，隨后受大盤調整影響跌至昨日收盤8.29元。

　　中長期來看，受到

人民幣升值壓力愈發強烈影響，作為銀行股龍頭的工商銀行必定受到裨益。雖然匯改后人民幣兌美元票面升值超過7% ，可美元卻因為受到次級信貸危機困擾，使美元貶值率超過人民幣兌美元升值率。另一方面美國唆使歐元區關注人民幣只兌美元單一貨幣升值的問題都令人民幣遭受前所未有的升值壓力。

　　另一方面工商銀行率先啟動的海外收購案，不僅有利于進一步提升未來業績增長，更是改善自身業務架構的最佳選擇。工商銀行在完成收購印尼哈林銀行，澳門誠興銀行后，又大手筆收購南非標準銀行集團20% 股權。雖然有不少人懷疑標準銀行集團這個被老牌國際銀行渣打"拋棄"的銀團是否具有如此高的價值，以及未來可能對于標準銀行集團的運營管理受到阻撓等不利預期影響。不過筆者看來這筆交易仍然利大于弊，雖然收購價格似乎高昂，不過首次大資金境外交易的成功其戰略性遠高于利益性，另一方面其與標準銀行集團合作設立針對全球資源項目的基金管理公司無疑是一個絕佳的理念。

　　經營業績上看三季報顯示工商銀行實現凈利潤639 億元人民幣，同比增長高達66.49%，這種超出預期的業績增長部分無疑需要

股票價格上漲來消化。相對于中石油 5倍于港股的溢價，工商銀行潛力更為可觀，雖然目前銀行股整體估值不低，卻也遠未到過高的地步。另外人民幣升值帶動的人民幣資產進一步重新估值，二級市場也有望跟隨調整。

　　雖然短期工商銀行可能仍會出現調整，不過三季報及收購標準銀行集團的利好并未被完全消化。隨著上述因素的浮現，可以預料工商銀行對于中長期投資者來說無疑是一個很好的選擇，隨著我國股指期貨的推出臨近，中石油、工商銀行等大盤權重股也必將受到主力資金追捧。相信不久的將來工商銀行將成為港股匯豐控股似的每年穩定上漲一定幅度的投資保值佳品。

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