股市在線

　　中國石油今天終于登上A股市場的舞臺，巨大的成交量對市場資金擠壓非常明顯，今天大盤低開低走，市場表疲軟。上證指數收盤報5634.45點，跌143.36點，跌幅為2.48%。深證成指收報18116.88點，跌447.46點，跌幅為2.41%。兩市總成交額為1978億。

　　部分前市上漲較大的權重股今天開始獲利回吐。中國石化下跌8.88%，萬科下跌8.07%、中國鋁業跌4.77%。投資者殺跌優質藍籌，套利和調倉跡象非常明顯。房地產板塊下跌明顯，在龍頭股萬科A的帶領下，整個房地產板塊大幅下跌，中化企業一度跌停，收盤跌9.81%。招商地產、金地集團和保利地產等優質地產股的跌幅也都超過5%。我們認為，目前市場振蕩屬于正常的調倉行為，短期內大盤再次猛烈殺跌的可能性不大。

　　中石油股價之辨

　　市場的重頭戲要圍繞中國石油展開，各路資金都在關注中國石油的走勢。中國石油開盤價為48.60元，最高價為48.62元，最低價為41.74元，收盤報43.96元。中國石油的平均價為45.23元，較其發行價16.7元上漲170%。中國石油今天成交額為699.9億，占到滬市成交金額1571億的50%左右。成交量為15億，成交量為目前該股市場總流通量的50%。

　　機構預測中國石油07-08年EPS為0.8、0.93，對應目前股價的市盈率為55倍、47.27倍。而機構給于中國石油的價格區間大多在23-38之間。超出我們所料，市場給中國石油的定價超過絕大多數研究機構的預測，可能是因為近期發改委最近在油價問題上的松動，給

成品油市場定價留下較大的想象空間。我們認為，盡管中國石油良好的業績能夠維持并保持增長，未來油價的上漲的空間也可以預期，但是目前高昂的股價給該股蒙上一層陰影，畢竟公司要實現支撐目前股價的業績在短期內是不可能的。油價的變動受政府管制，這是不可預測的，急于政府對通貨膨脹的擔憂判斷，短期內油價大幅上調的可能性非常小。所以中國石油的股價可能會呈逐漸回落之勢，投資者應該留意短期股價下跌風險。

　　大盤下跌源于正常的調倉行為

　　今天滬指大跌143.36點，跌幅為2.48%。很多投資者對此非常恐慌，我們從

大盤走勢的形態來看，似乎主力在構筑雙頭部。形態分析加重了投資者的悲觀情緒，很多優質個股出現普遍下跌，和投資者悲觀的情緒不無關系。我們認為，目前的下跌源于投資者正常的調倉行為，屬于短期行為，很難形成趨勢。

　　重新回到5.30以后的市場走勢，但是很多投資者也信誓旦旦的認為市場頂部位置明確，雙頭部特征明顯，可事實卻恰恰相反。現在我們為什么認為大盤下跌源于正常的調倉行為？1.從市場成交量的變化來看，中國石油上市擠占大量存量資金，作為戰略配置的品種，機構不得不配置優質大藍籌，所以從資金流出來看，市場存量資金流到增量資產上來，沒有完全離場，這不會損害目前市場的流動性，即使有影響，也是短期的。2.大盤下跌并沒有出現個股普跌，大多數個股籌碼鎖定仍然非常牢固。從資金流出的板塊來看，前市漲幅較大的個股和板塊成為今天資金流出的源地，

房地產板塊非常明顯，前市連續上漲已經給資金流出做好了準備。權重股因為具備較好的流動性，資金大幅流出并沒有任何非議。今天大盤下跌并沒有想象中那么可怕，或許短期下跌對未來市場更有好處，投資者耐心觀察投資機會。

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