西南證券 閆莉

　　近期，上證指數(shù)的走勢(shì)較為反復(fù)，忽上忽下，下跌過程中指標(biāo)股果斷出來護(hù)盤，止跌回升后指標(biāo)股又立即休整。中石油申購(gòu)資金雖然創(chuàng)出3.3萬億元的歷史新高，但資金解凍后回流二級(jí)的又十分有限，總體上看，市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎。但從技術(shù)分析的角度看，雖然目前指數(shù)走弱，但頂部危機(jī)實(shí)際已經(jīng)化解，短期將維持箱體震蕩格局，這種震蕩更多是為之后的上升做鋪墊。

　　從走勢(shì)運(yùn)行上看，上證指數(shù)在10月16日創(chuàng)出6124點(diǎn)之后出現(xiàn)回落，回落以連續(xù)多日的下跌方式展開，在5600點(diǎn)暫獲支撐后再度下行，如果當(dāng)時(shí)指數(shù)直奔5000點(diǎn)一帶回落的話，確實(shí)有些擔(dān)心，因?yàn)榧偃?000點(diǎn)止跌回升后又不能創(chuàng)新高(超越6124點(diǎn))，那么頂部形成的可能性就十分大，這種方式是頂部的常規(guī)方式，我們可能因此不得不考慮2005年中期以來的大牛市將有告終的可能。

　　但神奇的是，市場(chǎng)不但沒有向5000點(diǎn)下尋求支撐，而且在回升過程中在6000點(diǎn)附近出現(xiàn)受阻，表面上看市場(chǎng)似乎很弱，上行無力，缺乏量能配合。但技術(shù)形態(tài)上實(shí)際是從“沖高-回落-反抽-不創(chuàng)新高-再回落”向“箱體”轉(zhuǎn)變。箱體震蕩是一種中繼形態(tài)，不會(huì)改變?cè)�有的上升趨�?shì)，而大家擔(dān)心的“雙頭”形態(tài)從歷史看沒有一次頂部是以該形態(tài)出現(xiàn)的，因此目前指數(shù)的運(yùn)行是在做“箱體震蕩”，箱體的范圍大約在5500-6000點(diǎn)。

　　從形態(tài)的構(gòu)筑時(shí)間看，可能需要2-3周。這種形態(tài)的轉(zhuǎn)變，看似走弱，實(shí)際上頂部危機(jī)化解。本次的“箱體”震蕩與“5·30”相比要小些，表現(xiàn)在震蕩幅度與調(diào)整時(shí)間上，“5·30”調(diào)整后指數(shù)再創(chuàng)新高，目前的震蕩較“5·30”要強(qiáng)得多，是一種上升強(qiáng)勢(shì)整理，整理之后必將再創(chuàng)新高，但短期內(nèi)可能要忍受一段壓抑的走勢(shì)。

　　均線系統(tǒng)發(fā)生纏繞，方向指示不明朗，指數(shù)最大的可能是圍繞均線上下波動(dòng)，直到形態(tài)構(gòu)筑完畢。趨向指標(biāo)MACD，綠柱萎縮后再次放大，表明二次回落調(diào)整，由于在之前的止跌回升中，DIF沒有上穿 MACD值，意味著調(diào)整還不充分，上行時(shí)機(jī)需要等待，但是兩值依然運(yùn)行在“零線”之上，說明當(dāng)前的多頭市場(chǎng)沒有發(fā)生改變。動(dòng)能指標(biāo)DMI顯示多空力量在低位此起彼浮，但力量對(duì)比相差不多，表明當(dāng)前多空雙方處于弱平衡狀態(tài)，大漲大跌的可能性均不大，加強(qiáng)指標(biāo)運(yùn)行在低位，如果沒有突發(fā)事件發(fā)生還不能馬上上穿。 KDJ、RSI指標(biāo)處于中間位置，上下均有可能。

　　總體上看，市場(chǎng)出現(xiàn)走弱，但頂部危機(jī)化解，短期將以“箱體”震蕩的方式運(yùn)行，這是一種強(qiáng)勢(shì)整理型態(tài)，不改變上升趨勢(shì)。