世紀證券 萬文宇

　　上周中小企業板指數呈現先揚后抑走勢，前三個交易日指數連收三陽，累計上漲幅度為3.38%，而在后二個交易日指數出現快速回調，累計調整幅度為5.11%，五個交易日指數累計下跌1.9%，同期上證綜指上漲3.36%，深證成指微漲0.31%。從技術形態來看，該指數周五的收盤點位4978點已經跌破了半年均線所在的5018點位置。從成交金額來看，上周中小企業板總成交金額為237.27億元，較前一周的270.24億元有14%左右的萎縮，同時這也是中小企業板成交額持續第三周出現下降，顯示出投資者參與意愿逐漸減弱。

　　繼10月中旬江特電機及廣陸數測上市后，上周四又有三家公司登陸中小企業板，分別是延華智能、中航光電及御銀股份，三家公司上市首日開盤時漲幅相對一致，分別為217%、221%及342%、但到收盤時漲幅有所分化，其中漲幅最高的御銀股份漲幅達到370%，延華智能達到232%，而中航光電的漲幅則下降到181%，但三家公司當日換手率均在70%以上。此后在周五指數進一步調整的情況下，三家新股中的兩家延華智能及中航光電均以跌停報收，而御銀股份則表現得相對強勢，當天跌幅僅有3.68%。由此可見，近期中小企業板新股上市首日整體表現有所降溫，且新股走勢出現明顯分化。

　　在指數出現調整的背景下，上周中小企業板個股漲跌均衡，除新股外的176家公司中有89家公司出現回調。其中跌幅超過10%的公司共有四家，跌幅最大品種為新和成，周跌幅達到14.8%。而同期漲幅超過10%的中小企業板公司數量達到13家，其中南京港、威海廣泰、京新藥業三家公司周漲幅超過15%。從換手率指標來看，上周新上市的御銀股份兩天累計換手率已經達到126%，而除新股之外，周換手率最高公司為湘潭電機，周換手率為50%，該股走勢上也較為抗跌，而次新股廣陸數測、江特電機、中國海城、澳洋科技等公司也均出現30%以上的周換手率，可見新股成交明顯更為活躍。

　　截至上周末，中小企業板所有公司均完成三季度業績公布，其中具備同比性公司有119家，這些公司中有88家公司凈利潤較去年同期出現增長。統計資料顯示，中小板公司前三季度每股收益和凈資產收益率分別為0.34元和9.17%，扣除非經常性損益后的每股收益和凈資產收益率分別為0.32元和8.76%。而經過上周的回調后，中小企業板的市盈率水平再度出現下降。從估值指標來看，以周五收盤價計算，中小企業板的平均市盈率水平為70倍，以整體法計算的靜態市盈率為71倍，市凈率為6.8倍；以2007年預測業績計算的動態市盈率水平約為51倍。整體來看，中小企業板估值仍處在較高水平，股價漲幅需要通過業績增長及時間來予以消化。