鄭步春

　　滬深股市周四回落，收盤滬綜指跌0.68%報5914.3點，深綜指跌2.4%報1428點，指標股上漲，多數個股下跌，市場再現“二八現象”。預計后市大盤將窄幅橫走，等待中石油上市后才會有起色，投資者不妨暫且觀望。

　　相關市場方面，美國一如預期減息25個基點，但美元走出利空出盡走勢，周四有所反彈。人民幣又創為匯改后新高。此外，如成品油價格忽然上調、社保基金大幅減倉等消息，或者為利空，或者至少不是利好。上述消息中最大的利空便是社保基金減倉，這可能預示有關方面未來監管市場少了些顧慮，也意味著股指期貨更可能出臺，對此投資者可適當謹慎，提防利空。

　　社保減倉并不等于大盤馬上就會跌，投資者若參考今年5月走勢即知，當時多數機構被散戶軋空，如果任其發展下去，最終部分機構也會忍不住高位追漲。集體做多的結局當然也是崩盤，到時散戶當然也會被套，但輸的一定是機構，因為其成本比散戶高。

　　有了消息后還需觀望盤面，一般而言，有關方面提示風險會有個過程，并不會突然出重手打壓。如果出現提示風險的情況，投資者便應該知趣地隨提示次數而同比例減倉，大可不必一聽消息便飛逃。

　　假如股指近期橫盤一陣，11月下半月往上突破時，投資者就應密切關注消息面了，在這種情況下大盤再漲幾百點就可能進行本輪牛市以來稍微像樣點的調整，調整級別可能不比5•30低。

　　如果股指現在就向上躥得過急，這肯定會妨礙了股指期貨平穩推出，必然引致當事者顧慮，如果這樣到時出臺一些壓制股指的政策也未可知。

　　從宏觀角度看，未來A股牛市遠未走完，只要是實質負利率，只要是人民幣繼續處于可控式升值階段，那么行情便沒有走完。長期牛市中會有波動，從短期看，如果股指期貨快速宣布，那么股指走勢極可能不妙，假如出現剛推出時的逼空行情的話，那么投資者就應考慮離場。

　　短期內仍不能確定能否推出股指期貨。另外，港股直通車自然最好在股指期貨前便能明朗，否則未來定會留給股指期貨額外的波動空間，并不利于期指的穩定。