德邦證券 吳炳華

　　周四雖然由于成品油價的大幅提高導致石油化工板塊出現大漲，但由于其他行業的負面影響市場沒能再次延續續漲之勢，滬深兩市分別出現40.5和386.5點的下跌，下跌幅度為0.68%和1.98%，成交量萎縮將近一成，呈強勢震蕩格局。熱點板塊除了成品油價上漲受益的石油化工板塊大漲6.5%外，房地產行業可能由于美國調低利率將加劇人民幣升值的預期而出現了1.3%的上漲。其他板塊幾乎全部收綠。跌幅較大的板塊集中在石化行業的下游行業和其以成品油作為動力燃料的板塊，其中汽車、鋼鐵、航空、農藥化肥和化纖板塊跌幅均超過4%，市場出現普漲后的第一次回調。漲跌比率由周三的13：0.5急轉直下至2.4：11，本周市場第一次出現漲少跌多的盤面，同時兩市漲停多達到11家而僅有2家跌停，全面的恐慌并沒有出現，雖然周五可能振幅加大，我們依然認為市場近期經過較大的震蕩后再創新高的概率較大。

　　國際市場中，香港市場周四由于中資股的強勁表現而出現了小幅走高的行情，恒生指數上漲140點而國企指數上漲84.5點，兩指數分別收于31492.9點和20164.2點，分別小幅上漲0.45%和0.41%。我們仍然認為港股市場由于和A股之間具有巨大的差價，估值上因為僅在A股市價的50%的水準而具有明顯的優勢，因此同樣的公司其投資的價值遠高于國內的A股。港股市場中石化和地產表現強勁，而金融股漲跌互現。其中中國石化漲幅超過9%，中石油和中海油也上漲2%左右，而地產股整體也表現出色其中華潤置地上漲超過10%，富力地產、遠洋地產和世茂地產等紛紛大漲。由于港股極易受美國股市的影響，而周三美股出現暴跌，所以周四港股很可能出現開盤即走低的態勢。美股周三大幅下挫，其三大股指道指、納指和標普500分別大幅下跌362點、41點和64.3點，跌幅達到2.6%、2.64%和2.25%。花旗集團股票評級被調降的消息令投資者再度擔心金融行業前景，花旗集團股價猛跌6.9%，其他金融股JP摩根大通股價下跌了5.7%，美國運通股價下跌了4.2%，美國國際集團股價下跌了6.1%。聯儲降息之后的市場樂觀情緒因此消失怠盡。由于次貸危機的影響還沒法估計，所以其陰影猶在，市場難以全面好轉。此外，其他海外市場歐洲股市和亞太市場也整體出現下跌之勢。最后，國際原油期貨價格和黃金的價格沖高后也出現回調。盤中原油期貨價格最高達96.26美圓每桶的新高，收盤跌1%，黃金亦有小跌。總之，國際市場正處于敏感時期，因此國內A股所處的國際市場氛圍有必要引起投資者的警惕。雖然國家發改委從11月1日起調高成品油價格500元每噸。這將大幅提振石油化工類板塊和個股的投資價值。中石油上市后，還很可能帶動A股市創出新高。但創出新高的同時可能也是投資者要特別注意風險的時候，因為新高很可能就是市場的中期頭。

　　我們本周的策略觀點已經得到了市場的驗證，即市場短上漲為主。周五是本周最后的交易日，我們認為中石化上市后大盤在下周前半段時間很可能創新高，但接下來會進入調整，所以我們目前堅持德邦系統風險指數依然偏高的判斷，整體上德邦短線操作指數也大幅下調為50。建議短線暫不操作。相反盤中沖高和下周將是減倉的時機。但如果保留倉位的話，我們依然是堅持配置大盤藍籌、行業龍頭的策略不變。重點是我們周策略的基本行業配置：金融銀行大藍籌、地產、有色、石油化工、機械和釀酒，個股關注工商銀行(601398)，招商銀行(600036)、建設銀行(601939)、萬科A(000002)、江西銅業(600362)、中國石化(600028)、中國石油(601857)、中聯重科(000157)、五糧液(000858)、中國聯通(600050)和科華生物(002022)。這些個股市場中抗風險能力相對較強。