吳清樺

　　券商投資經(jīng)理展望四季度股市

　　短期面臨震蕩 牛市格局未變

　　國信金理財(cái)價值增長張益凡：

　　短期可能面臨震蕩，長期牛市格局不變。由于前期藍(lán)籌股上漲幅度過大，對未來業(yè)績有一定的透支，市場短期內(nèi)可能會有一段波動調(diào)整的整理階段。但是支持長期牛市的基礎(chǔ)并沒有改變。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所具有的比較優(yōu)勢和制度變遷所產(chǎn)生的生產(chǎn)力釋放的能量遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，人民幣升值遠(yuǎn)未到位，同時推動上市公司整體上市和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入的行為并未結(jié)束，所以推動資產(chǎn)價格上漲的因素并未改變，長期牛市格局未變。

　　下一階段，本集合計(jì)劃將仍然堅(jiān)持價值投資的主基調(diào)，以長期的心態(tài)來投資，淡化短期波動，長期持有，長期受益。

　　招商現(xiàn)金牛申衛(wèi)國：

　　盡管9月份食品價格有所回落，但石油、有色金屬等生產(chǎn)資料價格又進(jìn)入高位區(qū)域，價格傳導(dǎo)與成本推動又使得CPI是否回落以及回落多少又變得撲朔迷離。預(yù)計(jì)四季度消費(fèi)實(shí)際增速會有所回落，投資存在反彈壓力，出口增速將小幅回落，進(jìn)口增速將略有提高，貿(mào)易順差增速趨緩，預(yù)計(jì)2007年GDP增長率為11.6%。

　　預(yù)計(jì)四季度債券市場相對樂觀，收益率曲線保持穩(wěn)定，整體波幅不大。而

股票市場借十七大召開可能不斷創(chuàng)出新高，市場的風(fēng)險也處于累積過程，根據(jù)市場價格確定的新股增發(fā)存在較大風(fēng)險。

　　相對于三季度，四季度新股特別是大盤股發(fā)行的數(shù)量減少，但可轉(zhuǎn)債與增發(fā)配股等會增加，現(xiàn)金牛投資既存在機(jī)會也存在風(fēng)險，管理人將一如既往地保持對股票及可轉(zhuǎn)債的內(nèi)在價值分析與市場價值市場判斷的準(zhǔn)確性，保證現(xiàn)金牛現(xiàn)金管理工具低風(fēng)險高流動性的特性。

　　廣發(fā)增強(qiáng)型基金優(yōu)選鐘沁昇：

　　流動性過剩和宏觀經(jīng)濟(jì)向好、上市公司業(yè)績持續(xù)提升等幾大因素共同作用造就此次牛市。

　　未來，宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持較快增長，上市公司業(yè)績也將得到持續(xù)提高。政策上，

中國經(jīng)濟(jì)由粗放式增長向環(huán)保、節(jié)約型增長轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將面臨長期調(diào)整的過程，勞動密集型、高污染、高能耗的產(chǎn)業(yè)的競爭力將逐步下降，盈利能力減弱，而自主創(chuàng)新、環(huán)保、新興產(chǎn)業(yè)將得到持續(xù)的增長，同時，隨著居民可支配收入的逐年提高，商業(yè)、通訊和互聯(lián)網(wǎng)、有品牌的消費(fèi)品等行業(yè)將迎來黃金的成長階段。

　　流動性過剩和人民幣升值相輔相成，很難在短時期內(nèi)化解，金融和地產(chǎn)行業(yè)將直接受益。金融行業(yè)，流動性過剩導(dǎo)致金融業(yè)進(jìn)入快速增長時期。地產(chǎn)行業(yè)，城市化、人口紅利效應(yīng)、人民幣升值、流動性過剩等因素導(dǎo)致地產(chǎn)行業(yè)仍處于上升周期中。

　　在行業(yè)配置方面，我們依次看好三類：產(chǎn)業(yè)金融資本、商業(yè)資本和產(chǎn)業(yè)資本，金融產(chǎn)業(yè)中，尤為看好保險、

證券等新型金融產(chǎn)業(yè)，商業(yè)資本中看好連鎖業(yè)態(tài)的商業(yè)零售企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本中尤為看好有品牌壟斷力和資源壟斷力的企業(yè)。

　　中信股債雙贏王錦海：

　　四季度我們總體判斷是資金推動的行情，市場的資金面和信心空前膨脹，特別是對中央大型企業(yè)的重新評價，央企的整合能力和實(shí)力在未來的市場中會得到溢價；資源類的行業(yè)，在美元繼續(xù)貶值，中國需求不斷增長的前提下，資源類產(chǎn)品的價格將會保持高位；具備定價權(quán)和整合能力的企業(yè)，部分行業(yè)會受益于通脹周期，具備較好的定價權(quán)和整合能力，是我們投資的重點(diǎn)。

　　華泰紫金1號郭昕煒：

　　對于四季度市場我們持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，三季度漲幅過快過高令四季度股市調(diào)整壓力增大。結(jié)構(gòu)調(diào)整將可能主導(dǎo)四季度行情走勢。受益于人民幣升值的金融、地產(chǎn)，通脹預(yù)期下的有色、煤炭、石化，增長穩(wěn)定且持續(xù)性較強(qiáng)的商業(yè)和食品飲料等行業(yè)以及其他業(yè)績超預(yù)期或?qū)嵤┱�體上市的個股有望取得較好表現(xiàn)。

　　CPI于四季度初達(dá)到年中峰值的概率較大，央行將繼續(xù)保持適度從緊的貨幣政策，加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率仍是主要手段。總體判斷，四季度債券市場收益率將保持穩(wěn)定，并可能小幅下降，但從機(jī)會成本角度考慮，仍不足以吸引我們進(jìn)行超額配置。

　　四季度再融資規(guī)模仍將保持較高水平，在當(dāng)前行情下，新股新債申購收益率依然可觀，因此新股新債申購仍將是紫金1 號的主要投資策略。

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