鄭步春 每日經濟新聞

    在中石油三萬億資金解凍背景下，周三滬深股市繼續上漲，滬綜指一度沖上6000點，但沒能站住，收盤回落至5955點，上漲57.6點，深綜指則漲36點以1463.5點作收。兩市成交放大35%至1809億元，個股普漲，指標股走勢落后。后市大盤反彈動能還有，但有可能放量滯脹，周末股指或沖高回落，投資者不可過度追漲。

    輪流反彈

    昨日地產股漲幅不錯，但漲停板上多數個股仍是超跌個股，這說明大盤在反彈初期靠的就是空頭回補，意味著反彈動能會隨時間流失而漸漸衰竭。

    大盤沖高回落是個大趨勢，但何時回落仍是個問題。考慮到個股反彈強弱度和反彈節奏具有差異，所以未來兩天大盤仍可能放量震蕩，重心還將上移。筆者估計大盤的高點可能就在歷史最高位6124點附近，其后有可能再度回落并考驗5800點，投資者近期不能過度追漲。

    未來大盤沖高回落幅度也將有限，因為上周盤口清洗得相對干凈，成本極低的籌碼較少，留守的資金有相當一部分處于套牢狀態，所以再度殺跌不會很狠，除非基本面發生重大變化。

    另一個原因也會造成大盤無法回落過多，這便是前期認購中石油的龐大資金，這些資金并不是傻瓜，周三解凍時許多此類資金并不愿在相對高位接盤，但不肯在高位接盤者并不是不想進場，所以當大盤沖高回落后便可能漸次進場，由于資金總量極其龐大，所以只需一小部分愿意進場，大盤就不會深跌。

    業績飆升封殺調整空間

    三季報全部出齊，據統計，今年前三季，A股上市公司凈利潤同比增長高達67%。如果加上2006年業績增長，上證綜指起點1000點會提升至2000點，如果加上股改和人民幣升值因素，上市公司股價還有溢價空間。筆者估計未來就算出現熊市，上證綜指的底部也將抬高至4000點以上。

    從時間周期看，A股出現大規模調整時機未到，因為股指從998點至今走了28個月，離34個月時間之窗還有半年，考慮到奧運會因素，可以設想年內余下的時間即使大盤出現調整，空間也會有限，如果大盤能低調運行，那么升浪還欠一波，也就是說明年三、四月份大盤才何能真正見頂。

    如果11月和12月繼續大漲，那么大盤可能走不了34個月，極可能大調整在年底前就會發生。所以目前股指震蕩調整應是好事而不是壞事，大盤低調調整一方面能爭取更大政策空間，一方面可使業績增長跟上。

    中長線走勢只能猜測，因為我們股市極易受突如其來政策影響，有時政策極大時會改變大盤節奏，因此我們只能大致估算市場走向，而在真正操作時并不能死認一個理，應隨勢而動并時時調整策略。

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