國(guó)投瑞銀基金管理公司日前發(fā)布的策略報(bào)告樂(lè)觀預(yù)期，在上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍超預(yù)期的背景下，在美國(guó)減息、經(jīng)濟(jì)有望在2008年重回增長(zhǎng)軌道的預(yù)期中以及股指期貨可能在四季度推出的假設(shè)下，四季度a股市場(chǎng)可能出現(xiàn)一波由超級(jí)大盤(pán)藍(lán)籌回歸題材和央企并購(gòu)整合題材主導(dǎo)的藍(lán)籌股行情。

　　大盤(pán)藍(lán)籌行情將現(xiàn)

　　報(bào)告指出，1-8月份，a股ipo融資額為1492億元，9月份以來(lái)，包括建行、中海油服和中國(guó)神華在內(nèi)ipo融資額已達(dá)1400億元，創(chuàng)a股市場(chǎng)單月最高紀(jì)錄。中石油、中移動(dòng)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、紫金礦業(yè)等大市值藍(lán)籌公司也將陸續(xù)登陸a股市場(chǎng)。這些超級(jí)大盤(pán)藍(lán)籌股的上市將對(duì)a股市場(chǎng)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　首先，a股上市公司的盈利將越來(lái)越集中于中石油、工行等少數(shù)行業(yè)和公司，未來(lái)這些超級(jí)大盤(pán)股的盈利變化對(duì)整體市場(chǎng)估值水平影響巨大；其次，超級(jí)大盤(pán)藍(lán)籌股的上市將會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其所在行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整；第三，超級(jí)大盤(pán)股上市后將使得a股市場(chǎng)走勢(shì)更加平穩(wěn)，估值水平更趨合理，投資行為更加理性；最后，這些中國(guó)幾乎最重要的大盤(pán)藍(lán)籌公司上市后，股指期貨推出的條件真正成熟，滬深300指數(shù)將改變目前銀行股權(quán)重“一家獨(dú)大”的局面，金融、能源、電信將“三分天下”。

　　另一方面，qdii及港股指通車(chē)將真正打通國(guó)內(nèi)居民赴港投資的通道，a股和h股的估值接軌是大勢(shì)所趨。大盤(pán)藍(lán)籌股回歸后必然得到國(guó)內(nèi)資金的熱烈追捧，而打通投資香港中資股通道的套利機(jī)制有助于平抑兩地差價(jià)。但在港股直通車(chē)和qdii推出初期，同一只藍(lán)籌股在兩地仍可能存在明顯價(jià)差，這是因?yàn)楦淖兡壳案酃墒袌?chǎng)投資者結(jié)構(gòu)需要一個(gè)過(guò)程，而且股指期貨推出后，將對(duì)a股市場(chǎng)的大盤(pán)藍(lán)籌股產(chǎn)生明顯的助漲作用。可能出現(xiàn)的結(jié)果是a股市場(chǎng)和香港中資股同步上揚(yáng)，隨后a股大盤(pán)藍(lán)籌股開(kāi)始回落與香港中資股股價(jià)逐漸接軌，這一過(guò)程可能比較漫長(zhǎng)。

　　國(guó)投瑞銀據(jù)此推測(cè)，在上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍超預(yù)期的背景下，在美國(guó)減息、經(jīng)濟(jì)有望在2008年重回增長(zhǎng)軌道的預(yù)期中以及股指期貨可能在四季度推出的假設(shè)下，四季度a股市場(chǎng)可能出現(xiàn)一波藍(lán)籌股行情。

　　提高大盤(pán)藍(lán)籌配置

　　報(bào)告提出，四季度國(guó)投瑞銀將堅(jiān)持牛市思維和價(jià)值投資理念，戰(zhàn)略性提高大盤(pán)藍(lán)籌股的配置權(quán)重，把握中資股回歸、央企整合和股指期貨推出的主題投資機(jī)會(huì)，精選行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)、成長(zhǎng)預(yù)期明確、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

　　從主題投資的思路分析，四季度繼續(xù)超配長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景明確、具有定價(jià)能力、受益于我國(guó)居民收入增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)的穩(wěn)定性行業(yè)，如食品飲料和零售。也繼續(xù)看好國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)、受益于我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)和國(guó)家政策扶持的機(jī)械制造行業(yè)。將戰(zhàn)略性提高對(duì)金融、能源和電信的配置權(quán)重，以應(yīng)對(duì)a股市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生的重大變化。同時(shí)關(guān)注能源、有色、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)中央企整合的投資機(jī)會(huì)。

　　從行業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)的視角分析，宏觀經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著從2005年下半年以來(lái)的行業(yè)景氣復(fù)蘇周期，目前上游能源采掘業(yè)、有色資源處于供不應(yīng)求的景氣高峰，而下游消費(fèi)和投資需求依然非常旺盛。因此在四季度將重點(diǎn)關(guān)注上游能源、稀缺資源的價(jià)值重估機(jī)會(huì)和原材料工業(yè)景氣反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)，下游具備成本傳導(dǎo)能力和定價(jià)權(quán)的行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)。四季度繼續(xù)看好金融、房地產(chǎn)、食品飲料、零售、機(jī)械、煤炭、有色、鋼鐵等行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)和業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)預(yù)期明確的行業(yè)。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。