□ 渤海投資 秦 洪

　　近期，石油價格持續大漲，從而使得化工股隨之反復逞強，逐漸成為市場關注的焦點。英力特、錦化氯堿、億利科技、滄州大化等化工股在昨日更是成為漲停板急先鋒。

　　亮點一：油價暴漲引發化工股新估值

　　對于化工股來說，有兩大產業鏈起點，一是石油產業鏈，如煉油業務、乙烯業務等等。二是煤化工產業鏈，如甲醇業務等業務均如此。有意思的是，石油產業鏈與煤化工產業鏈，往往會合成同樣的產品，如PVC就有電石法與乙烯法，再如BDO、PVA等等均如此。

　　而由于石油產業鏈的石化產品在整個化工品種中占據重要角色，全球大型石化企業也均以石油產業鏈為主，所以，石油產業鏈的產品往往決定著同樣產品的市場價格。所以，當石油價格上漲時，石油產業鏈的石化企業為了轉嫁成本，往往會提升產品價格，從而使得煤化工產業鏈的產品的成本與產品價格差有所擴大，提升了煤化工股的盈利空間。

　　所以，筆者認為，石油價格在突破90美元/桶后，仍不斷走強，又躍過93美元/桶，如此就意味著以石油為產業鏈起點的產品成本迅速提升，因此，這將為煤化工的石化股注入新的上升動能。所以，英力特漲停板，而山西三維、云維股份、中泰化學等煤化工品種也有不俗的走勢。看來，煤化工股的確可低吸持有。

　　亮點二：節能環保彰顯化工股優勢地位

　　目前，在各媒體中隨處可見關于我國政府加大節能環保產業政策決心的報道，而節能環保產業政策將極大地推動化工行業的重新洗牌，一方面是因為化工本身就是一個高耗能、高污染的行業。所以，節能減排產業政策的深入，必然會有一批無法支付高污染成本的小化工企業退出市場，從而有利于化工行業洗牌，特別是在染料、粘膠、氯堿等化工子行業中，由于許多低層次、高污染和耗能的競爭對手被迫退出，這就給污染治理能力強、技術水平較高的行業龍頭更多發展空間，也使優質的龍頭企業將獲得更高的估值溢價優勢。

　　另一方面則是因為化工行業的洗牌必然會改變相關產品的市場價格，畢竟小化工企業一旦退出市場，必然會使得相關產品價格因供求關系失衡而大幅上漲，從而為化工股提供新的估值溢價優勢，較為典型的有浙江龍盛等為代表的印染產品，也包括浙江醫藥等為代表的化學原料藥等產品價格，所以，節能環保產業政策將進一步強化化工股的行業優勢地位，從而注入新的強勁做多動能。

　　亮點三：新需求助力化工股頻出黑馬

　　而最讓業內人士感到興奮的是，化工行業與國民經濟、居民日常生活密切相關，因為國民經濟或居民生產新需求，往往會給化工產品帶來新的產品研發動力，從而形成對化工行業的新需求，催生一批又一批的強勢股。較為典型的就有MDI產品的強勁需求使得煙臺萬華成為近年來較為罕見的長牛股。

　　反觀目前化工行業，行業新需求不時出現，如全球家電制造業向我國的產業轉移，從而對制冷功能的化工產品提出了旺盛的需求，因此，紅寶麗等相關上市公司就迎來了新的發展機會。再如節能環保產業的推行，也使得具有節能環保優勢的化工產品的市場需求大增，這些均提升了化工行業的新需求，從而推動著化工股出現黑馬股。

　　如果再考慮到當前化工行業的整合動作所帶來的估值溢價預期等因素，目前化工股的確上升動能充沛，未來具有進一步上漲的動能，建議投資者重點關注兩類化工股，一是產品價格明顯上漲的化工股，包括甲醇、鉀肥、 PVC、BDO、磷酸二胺等品種，其中瀘天化、遠興能源、鹽湖鉀肥、山西三維、六國化工等個股可低吸持有。二是化工新需求所帶來的黑馬潛力股，紅寶麗、渝三峽等品種可低吸持有。