廣州萬隆

　　提要：隨著大市的止跌回升，二八分化的格局有所改觀，前期超跌的個股陸續(xù)開始反彈。值得注意的是，在股指期貨推出時機日趨成熟的預期下，大藍籌仍然是市場的主角。

　　一、股市投資的困惑總是難以避免

　　在中石油的股價節(jié)節(jié)上升的時候，股神巴菲特卻先后三次減持，最有意思的是，離他最近一次減持后的18天里，中石油股價卻上漲了24.67%；由于操作明顯與市場表現(xiàn)相悖，巴菲特受到了市場的質疑：號稱“股神”的巴菲特其實并不神。

　　也許一段時間過后，市場會證明巴菲特是對的，正如2000年的科技網(wǎng)絡股一樣。也許一段時間過后，市場會證明巴菲特是錯的，事實上在巴老的投資生涯上，也犯過一些錯誤。不管結果怎樣，都說明一個永遠的道理：市場是難以預測的。

　　市場之所以不易預測，主要是市場并不是完全理性的；更重要的是，即使是一個理性的投資者，也會極易受到市場的影響，從而變得不夠理性。最后，趨勢投資成為了主流的指導思想。打個比方，即使市場已經(jīng)出現(xiàn)一定的泡沫，但面對著節(jié)節(jié)上漲的大市，也會有很多人認為牛市將繼續(xù)發(fā)展。

　　市場不易預測的另一點，就是趨勢反轉的突發(fā)性及曲折性。眾所周知，事物的發(fā)展總有周期性，正所謂盛極必衰，否極泰來；但是，趨勢延續(xù)的時間多長，何時反轉很難把握。有人認為，當大家都樂觀的時候，離反轉的時間應該不遠了。但事實上，有時大家都樂觀的時候，也是趨勢正處于不斷強化的鼎盛時期。

　　二、投資者該怎樣面對投資的困惑

　　那么，面對投資的困惑，投資者該持有怎樣的投資理念呢？本欄認為，作為全球最優(yōu)秀的投資長跑冠軍，巴菲特的做法值得學習。在低估的時候買入，放心堅定地等待企業(yè)實現(xiàn)未來的價值，并在高估的時候賣出。

　　也就是說，對于部分優(yōu)秀的企業(yè)來說，現(xiàn)在并不是賣出的最好時機。正如中國

證監(jiān)會主席尚福林表示，從中長期看，宏觀經(jīng)濟持續(xù)較快發(fā)展、

人民幣升值、國有資產重組等將在今后較長時期內對中國資本市場發(fā)揮支撐作用。當然，在中短期內股價出現(xiàn)大幅震蕩的可能性是有的。

　　三、主流資金行為前瞻

　　從基金的三季報可以看出，主流資金的策略具有以下一些特點：倉位雖然保持在較高的水平上，但持倉結構有很大的變化，行業(yè)配置方面明顯集中，并且偏好一些中大市值的公司。本欄認為，未來一段時間中大市值的公司仍然是主流資金的首選。因為，中大市值公司一般是行業(yè)的龍頭企業(yè)，在當前產業(yè)結構調整、產業(yè)并購的大背景下，行業(yè)龍頭往往是最大的受益者；其次，圍繞著股指期貨布局滬深300(中大市值股)，仍然是主流資金的主要指導思路。最后，基金等機構資金量巨大，在抱團取火的情況下，只能選擇資金容量較好的中大市值的公司。

　　四、投資者策略建議

　　在前面的文章中本欄曾提過，目前機構做多大藍籌的風險是不大的，因為一旦股指期貨推出后，機構可以對前期買入的大藍籌進行沽空，從而鎖定利潤。基于這樣的邏輯，機構仍然敢于做多大藍籌。因此，金融、地產、電力、鋼鐵等行業(yè)的中大市值個股仍然值得關注。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。