三元顧問

　　做多依據：

　　一、中石油申購資金解凍 短期走勢樂觀看好

　　中國石油申購資金達到破天荒的3.3萬億元，其解凍將對周三盤面起到相當積極的效應。為什么這么說呢？事實勝于雄辯。今年以來發行的建設銀行、中國神華在申購前都給市場帶來了壓力，上市前后股指都出現了短暫的調整，行情也出現了波動。但是，此后它們對市場的積極影響逐步顯現出來。如建行申購資金解凍后，當日滬指結束了此前兩個交易日的振蕩，紅盤上揚，漲幅達到1.39%，此后亦有所上漲；中國神華申購資金解凍當天，市場一改節前盤整格局向上突破，滬指大漲142點，沖上5550點并創出歷史新高。綜上所述，我們對周三行情還是保持較為樂觀的態度。

　　二、權重藍籌集體發力 反彈行情延續

　　隨著股指期貨推出預期的不斷增強，權重藍籌股受到了資金的大力追捧，工行、建行、萬科A、中國人壽及中國平安均在近期創出了歷史新高，招行、中行、中石化走勢也明顯強于大盤。此外前期調整幅度較大的有色、煤炭、鋼鐵三類個股也止跌反彈。此三類股票是主力機構重點持倉品種，基于資源價格還將長期大幅上漲以及本幣將大漲的預期，只要牛市不會就此結束，機構在這幾類個股中長期做多的基本觀點不會改變。無疑藍籌指標股成為近期市場反彈的絕對力量。這些個股的強勢上行或者止跌反彈都對市場產生了重新做多的力量。短短三天，滬指從最低的5462點猛漲至5897點。階段漲幅逼近8%。樂觀預計，股指反彈行情仍將延續，投資者以持股為主。

　　做空依據：

　　一、少數人的牛市，多數股票跑輸大盤

　　自05年底開始中國A股市場一路上漲，幅度已近6倍、平均市盈率已達70倍。當大盤達到6000點附近的時候，“泡沫論”以及價值投資還是價值投機的爭論也充斥市場。事實上很多投資人一直處在“長期看好、短期難說”的困境之中，真正充分分享大牛市成果的只有少數人。目前投資確實已進入一個相對較為“艱難的時代”。其一，個股存在估值瓶頸以及利益驅動的道德風險；其二，宏觀經濟政策的多元化目標導致調控政策的出臺具有較強的不可預期性，調控的效果也具有較強的不可測性；近期“二八”現象出現頻繁出現，少數人的牛市已是個不爭的事實。賺錢效應的缺失必然會影響到投資積極性，另外權重股在不斷推高股指的同時，也增大了股指回落的風險。短期市場繼續保持整理是個不錯的選擇，消化估值的同時為后市大盤的健康發展奠定基礎。

　　二、盤中反彈無量，適當保持謹慎

　　市場大幅反彈并沒有帶來人氣和資金的大幅回升，接下來的走勢將可能依然復雜，但悲觀的持續下跌也不大可能出現。以滬市為例，市場連續三天收陽，但在此期間，市場成交額始終維持在八九百億的水平。反彈第一天890億，第二天832億，第三天919億。這或許有中石油資金凍結的因素。但是流動性泛濫的局面一直存在。最大可能就是市場觀望氣氛仍在，因為大多數股票仍未擺脫下降趨勢，或者說三天內的反彈力度根本就不大，走勢仍顯疲軟。指數在大幅收復失地，但個股效果明顯。場外資金仍不敢冒然進場。因此造成近期反彈無量的格局。熱點是要有資金進場來維護的，短期我們仍謹慎為主，適當控制倉位。

　　一目了然：

　　今日權重股起舞，工商銀行、中國石化等走勢強勁。在此類個股帶動下，股指延續反彈，滬指上漲149.19，終盤收于5897.19點。強勢行情再起。盤中煤炭、低價超跌個股反彈欲望強烈。周三看漲。