浙江利捷 孫皓

　　10月16日，滬綜指以創紀錄的6092點收盤，但此后風云突變，指數一路下滑，10月26日最低探至5462點，最大跌幅超過10%。在這樣一波迅猛的跌勢中，多數股票未能幸免，部分品種股價甚至跌破“5·30”時的低點。但在如此弱勢行情中，也有少數股票持續走強并創出了歷史新高。筆者認為，這次短期調整中的股價結構變化，對投資者判斷后市行情以及投資決策都有較大的參考意義。

　　三類優質股逆市上揚

　　再弱的市場也會有上漲的股票，我們需要明白的是哪類品種在漲，為什么是它們走強。統計資料顯示，10月16日以來的上漲品種主要有三大類：一類是權重藍籌股。隨著股指期貨推出預期的不斷增強，權重藍籌股受到了資金的大力追捧，招行、建行、萬科A、中國人壽及中國平安均在近期創出了歷史新高，工行、中行、中石化走勢也明顯強于大盤。二是業績內生性增長的白馬股。本輪牛市發展至今的一個重要推動力，無疑是上市公司業績的持續增長，這也是支撐牛市不斷演繹的基本保障，因此所在行業景氣度高、公司業績基礎良好并大幅增長的優質品種在弱勢中能夠相對強勢。白酒行業中的貴州茅臺、水井坊、瀘州老窖如此，券商行業的海通證券、宏源證券如此，機械行業的三一重工、昆明機床如此、銀行業的興業銀行、浦發銀行、交通銀行也是如此。三是未來業績增長預期強烈的品種，諸如有資產注入或整體上市實質性題材的個股。A股市場現今的市盈率之所以高企，一個重要原因就是目前上市公司資產盈利能力與資產價格膨脹速度不匹配，因此不斷的資產注入及整體上市有助于市場的健康和長遠發展，此類品種也能成為弱勢行情的避風港。

　　綜上所述，在10月下半月的弱勢行情中，能夠獨善其身甚至逆勢而上的品種多是優質藍籌股。給投資者的啟示是：股市是國民經濟的晴雨表，而優質藍籌是股市的核心，投資優質藍籌才能夠更好地分享國民經濟的增長。

　　業績因素成漲跌關鍵

　　雖然股指從最高點到昨日收盤的跌幅僅僅只有5%，但是絕大多數個股卻早已陰跌不止。統計顯示，截至10月23日，滬深兩市共有120多只個股跌破了“5·30”以來的低點。

　　而總結可以發現，三類股票是近期調整的重災區。其一是ST個股，如*ST石峴、*ST金花、*ST惠天、*ST丹化等，自最高點開始的調整幅度都達到了30%-40%。ST股深幅調整的主要原因來自于其自身的基本面風險，近期深幅下跌的ST個股大部分都已經連續兩年業績虧損，如果今年繼續虧損，那么將面臨退市的風險。

　　二是部分“5·30”之前被市場暴炒的題材股，如參股券商、參股期貨、交叉持股等題材股，也在近期出現了深幅回調，東方集團、華資實業、蘭生股份、高新發展等短期的跌幅也都遠超大盤。可見，在“業績為王”的年代里，再精彩的故事如果得不到業績的支撐，還是會被市場所淘汰。

　　三是部分二線藍籌股也受到了市場的拋售。雖然這部分上市公司都擁有良好的基本面和發展前景，但是由于短期內業績沒法在報表上體現出來，因此也被部分資金拋棄，造成較大幅度下跌。其中最典型的當數上海機場、福建高速、桂冠電力、華神集團等。綜合來看，目前市場下跌的主要動力，還是來自于業績無法持續增長的板塊。

　　藍籌股仍是主要機會

　　通過對本次調整強勢和弱勢個股的對比分析，在操作上能為投資者帶來怎么樣的提示呢？筆者認為，在以價值投資理念為主的市場上，投資者在操作方面仍需從上市公司的業績出發。一方面，仍需規避虧損股、題材股等存在基本面風險的板塊；另一方面，藍籌股仍是市場主要機會，這樣的格局將持續較長時間。

　　當然，在關注藍籌股行情的同時也需要區分對待，對于部分短期漲幅過大，并且市盈率遠高于市場平均市盈率的個股，投資者在操作上需要謹慎，不宜盲目追高，而對于部分市盈率依然偏低，存在估值洼地優勢，并且近期出現大幅調整的二線藍籌股，如