于春敏

　　天相投資新近發(fā)布的策略報(bào)告認(rèn)為，滬深股市仍然沒有進(jìn)入中期調(diào)整，當(dāng)前仍是上漲趨勢(shì)中的合理休整，休整時(shí)間應(yīng)該在1-2個(gè)月左右，這意味著，四季度接下來的股市走勢(shì)不是很樂觀，但上證指數(shù)回調(diào)的幅度并不會(huì)很大，基本可以在5200-5300點(diǎn)之間得到支撐和企穩(wěn)。在投資策略上，報(bào)告建議把“優(yōu)勢(shì)企業(yè)＋大市值”作為未來投資的基本取向，重點(diǎn)關(guān)注14家上市公司。

　　兩大原因?qū)е聞×也▌?dòng)

　　在上證指數(shù)創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史新高后，A股市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù)的調(diào)整。天相認(rèn)為，大盤有消化累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求。本輪行情的啟動(dòng)可以理解為從7月初的3800點(diǎn)開始，隨后進(jìn)入快速上漲軌道，并在10月16日創(chuàng)下行情的新高6124點(diǎn)，期間漲幅超過60%。對(duì)于短短72個(gè)交易日就出現(xiàn)如此巨大的漲幅，累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

　　導(dǎo)致大盤劇烈波動(dòng)的另一個(gè)原因在于，當(dāng)前的高估值帶來的分歧。每到基金公布季報(bào)的期間，大盤都會(huì)進(jìn)入調(diào)整階段，主要原因是基金都會(huì)主動(dòng)選擇調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，同時(shí)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下還存在降低倉位的需要，由此也必然引起大盤的回調(diào)整理。

　　市場(chǎng)尚未進(jìn)入中期調(diào)整

　　天相指出，自從我國股市進(jìn)入牛市軌道以來，存在的一個(gè)鮮明特征是：上漲―調(diào)整―新一輪創(chuàng)新高行情―新一輪調(diào)整。從調(diào)整的時(shí)間窗來看，基本都發(fā)生在每個(gè)季度的最后月份和下個(gè)季度的第一個(gè)月份，調(diào)整時(shí)間一般會(huì)延續(xù)1個(gè)月左右，在市場(chǎng)分歧大的情況下，甚至?xí)�延續(xù)2個(gè)月，調(diào)整幅度一般在15%左右。當(dāng)前股市的調(diào)整與近一年來的每次調(diào)整并沒有本質(zhì)區(qū)別，只是股市站得更高，風(fēng)險(xiǎn)更大。由于支持牛市的基本因素仍然沒有改變，滬深股市當(dāng)前仍是上漲趨勢(shì)中的合理休整。

　　天相判斷，這種休整的時(shí)間應(yīng)該在1-2個(gè)月左右，意味著四季度接下來的股市走勢(shì)不是很樂觀，但上證指數(shù)回調(diào)的幅度并不會(huì)很大，基本可以在5200-5300點(diǎn)之間得到支撐和企穩(wěn)。

　　重點(diǎn)關(guān)注14只個(gè)股

　　在投資策略上，天相建議把“優(yōu)勢(shì)企業(yè)＋大市值”作為未來投資的基本取向。因?yàn)閺奈磥磔^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)影響投資決策的因素看，H股的回歸乃至紅籌股的回歸、股指期貨的推出和運(yùn)行、央企整合的進(jìn)一步推動(dòng)，無疑是可以預(yù)期的三個(gè)最主要因素。當(dāng)我們看到這些因素，并意識(shí)到這種因素將進(jìn)一步影響投資者的基本決策時(shí)，做出策略上的調(diào)整就應(yīng)該是必需的，否則將不得不面對(duì)看指數(shù)飛漲而很難獲利的結(jié)果。因此，投資者應(yīng)該積極做出調(diào)整，從中尋找更具增長(zhǎng)潛力的大盤指標(biāo)股進(jìn)行投資。