□ 武漢新蘭德 余 凱

　　周一，在股指期貨推出時機日趨成熟的消息帶動下，參股期貨的股票大面積上漲，其中高新發展(000628)、弘業股份(600128)、江蘇舜天(600287)、天利高新(600339)、廈門國貿(600755)、美爾雅(600107)等均以漲停報收。此類股票中前期不少品種由于業績不佳，跌幅較大，在利好刺激下強勢反彈，有望再現較好的漲幅。但由于期貨概念股參差不齊，投資者可重點關注其中參股公司實力較強，參股份額較多的相關品種。

　　推出時機正日趨成熟

　　10月27日，中國證監會主席尚福林在2007年中國金融衍生品大會上表示：“目前中國股指期貨在制度和技術上的準備已基本完成，推出股指期貨產品的時機正日趨成熟。”比較之前針對股指期貨的表述，市場對此番表達的理解重點落在了“正日趨成熟”這5個字上。

　　今年9月6日,尚福林在“達沃斯夏季年會”上的表示是這樣的：股指期貨的準備工作已經完成,等到時機成熟后推出。當時認為，硬件與制度建設上都基本成熟,待投資者教育等工作推進之后,推出股指期貨的時機可能就成熟了。事實上，市場經過幾個月來的起起落落，加上證券監管部門的大力推動，投資者已經上了很多生動的風險教育課。

　　兩相對照，“正日趨成熟”的表達顯得更加意味深長，釋放的信號也較之前更為明晰。可以肯定，在證監會將“把風險講夠，把規則講透”之后，股指期貨的推出顯然已是箭在弦上。

　　有望成為股指反彈的新動能

　　由于股指期貨推出，市場對藍籌股的期望值較大。經歷去年年底大盤藍籌股在股指期貨推出預期下走出一波令人嘆為觀止的行情后，市場一旦有股指期貨的新消息或新動向，都會引發大盤藍籌股和參股期貨概念股走強。而本次關于股指期貨推出的表述更為迫近，相信對市場的影響也會更為激烈。

　　股指期貨是國內全新的金融創新，它不僅可以直接投機獲利，還可以對沖股票投資風險、挖掘套利機會，因此機構投資者興趣更加濃厚，尤其是風險厭惡型的投資者。伴隨著滬深300指數期貨漸行漸近，為了提前布局，機構投資者必然會吸納相關籌碼，滬深300成份股中優質大盤藍籌股將成為重點選擇對象，那些能夠對股指施加影響力、基本面較好、流動性高、業績穩定的藍籌股將會長期成為眾多機構重點關注的對象。藍籌指標股受市場追捧導致的相對稀缺將帶動整個市場價值中樞的逐漸上揚，其流動性和交易活躍程度將進一步提高，對大盤的影響力將進一步加強，市場在機構投資者的主導之下正步入藍籌時代。這也就是說，藍籌股將還會有一定的表現機會，從而成為推動股指反彈的新動能。

　　參股期貨概念需要甄別

　　隨著期貨概念炒作熱潮的持續，更多的期貨概念股被市場發掘出來，但是事實上只有那些參股比例高的公司才能真正分享到股指期貨的盛宴。而其他公司的炒作更多地只是體現在概念上，當繁華落盡之時，這些股票可能就將走上價值回歸之路。而市場上對于題材概念股的認同也是如此，例如在券商概念股中，龍頭股吉林敖東上漲了15倍，而其他跟風品種可能最終只漲了100%，毫無疑問，買期貨概念，也應該只買龍頭股。

　　如何判斷參股期貨公司的龍頭特征就成了投資關注的焦點。我們認為，可從兩個方面來尋找此類品種：

　　一是期貨公司實力強，一般只有全面結算資格的期貨公司才有可能受益明顯。全面結算資格是指可以為自身的金融期貨業務，以及與其簽訂結算協議的期貨交易所非結算會員的金融期貨業務辦理結算交割業務資格。交易結算會員是指可以為自身的金融期貨業務辦理結算交割業務的資格。目前能真正成為中金所全面結算會員的數量逐步增多，這得益于近期期貨公司不斷的增資擴股。就上市公司參股的期貨公司而言，有廈門國貿(600755)100%控股的廈門國貿期貨經紀有限公司、豐原生化(000930)參股28.5%的安徽新興期貨、中大股份控股的中大期貨等各期貨公司的注冊資本均達到1億元。

　　二是參股期貨公司持股比例較高才有一定的投資價值。如廈門國貿全資持有國貿期貨，宏源證券(000562)全資持有浙江天馬期貨等，此外，控股在40%以上的還有美爾雅(600107)、天利高新(600339)、弘業股份(600128)和云南銅業(000878)等。投資者可對這兩類品種重點關注，而對已經轉讓的期貨公司股權的西北