德邦證券 吳炳華

　　經過上周的大幅調整后，大盤有望出現一定的反彈行情。上周五延續周四的暴跌行情順勢低開，快速反抽后市場進入弱勢整理行情，爾后在金融和地產的雙輪驅動下逐步拉高指數，兩市分別上漲27點和331點，上漲幅度分別為0.49%和1.82%，成交量再次出現大幅度的萎縮，兩市共成交1360余億元，為近期的地量，此現象說明市場近期的殺跌動力接近枯竭。指數雖然在上漲，但我們應該注意到兩市的漲跌比率為6：7，而且漲停的個股12家遠遠少于跌停的個股數量28，可見市場尚未完全擺脫弱勢格局。經過近兩周的快速下跌后我們認為大盤藍籌調整基本到位，同時由于概念、題材性的板塊和個股大多接近或達到5.30調整的低位，所以市場雖然還沒有完全走出弱勢的沼澤，但近期出現反彈的概率較大。

　　國際市場中，恒生指數和國企指數周五延續周四的走勢，恒生指數持續大漲，并一舉突破30000點的大關，最后報收30405點，上漲幅度為1.84%，而國企指數由于受國內A股的拖累繼續小幅整理，但其調整幅度仍然極為有限。AH股之間依然存在巨大估值空間。同樣的個股A股的估值普遍是H股的兩倍，因此我們認為H股將來的投資價值可能遠比A股的高。現在市場正在證明這點，因此投資者可以著眼于港股的投資機會。另外，上周五美國股市受微軟財報超預期和

美聯儲降息預期的刺激三大股指全面上漲。道指、納指和標普500分別上漲了0.99%、1.93%和1.38%。此外，受次級債影響的美國最大抵押貸款提供商Countrywide Financial (CFC)宣布第三季度虧12億美元，雖超出市場預期；但同時表示第四季度有望恢復盈利。受此推動，CFC股價大漲。不但如此歐洲和亞太地區的市場幾乎全面上漲。周邊市場的回暖給A股一個穩定的外圍環境，這也是我們認為A股將出現一波反彈的依據之一。

　　我們本周的策略觀點是：短期風雨已過，彩虹將現。與上周大盤調整為主，系統性機會較少且難以把握相比我們認為本周機會大于風險，且很多機會易于 把握。由于我們尚未看到市場有持續上漲的動力所以暫時堅持德邦系統風險指數依然偏高的判斷，但整體上德邦短線操作指數大幅上調至55。即為短線可操作的區域。我們依然重點關注金融銀行股，其季報還會給市場驚喜。我們本周策略的基本行業配置為金融銀行大藍籌、地產、石油

化工、機械和釀酒、其次為電子信息、醫藥和超跌概念題材股，個股關注工商銀行(601398)，招商銀行(600036)、建設銀行(601939)、萬科A(000002)、中國石化(600028)、中聯重科(000157)、五糧液(000858)、中國聯通(600050)和科華生物(002022)。重點配置的資產是金融和地產，其他個股次之。

　　焦點個股：工商銀行(601398)

　　上周四該股公布季報后，周五停牌一天。我們認為作為全球最大市值的銀銀行類公司，上市后各方面出現了全新變化：財務上業績穩步增長、公司治理顯顯著改善、業務以綜合服務為導向、同時進行國際化的并購。實現外延式的全球性球增長。該公司有望和其他金融股與地產股成為市場的雙輪而驅動市場反彈。我我們持續給予重點關注。

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