德邦證券

　　供需關(guān)系仍趨緊張

　　截至2007年8月，我國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)到14.87億噸，同比增長(zhǎng)8.22%，累計(jì)增速較2006年同期增加近三個(gè)百分點(diǎn)；而從單月產(chǎn)量增速來(lái)看則呈現(xiàn)了逐漸下降之勢(shì)。從需求角度看，電力、鋼鐵、化工行業(yè)對(duì)煤炭需求旺盛，從而保證動(dòng)力煤、焦煤、塊煤價(jià)格都保持了高位向上之勢(shì)，其中焦煤提價(jià)幅度還在拉大。

　　盈利能力繼續(xù)提高

　　在供需適度偏緊、煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行；產(chǎn)量穩(wěn)步提升、運(yùn)力有所保證的前提下，我國(guó)煤炭行業(yè)盈利能力顯著提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年1-8月，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5758.6億元，同比增長(zhǎng)31.3%,利潤(rùn)總額達(dá)到553.9億，同比增長(zhǎng)高達(dá)41.2%，盈利水平大大高于去年同期，行業(yè)平均凈利潤(rùn)率接近10%。

　　政策扶持力度大

　　繼2007年3月份山西省出臺(tái)《加快培育和發(fā)展大型煤炭集團(tuán)公司的實(shí)施方案》后，河南省國(guó)資委也在2007年7月推出了《加快省管企業(yè)戰(zhàn)略重組》的指導(dǎo)意見(jiàn)，地方政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合的范圍逐漸擴(kuò)大。

　　行業(yè)高景氣

　　前8個(gè)月煤炭產(chǎn)量增速低于銷(xiāo)量增速、供需基本平衡，下游行業(yè)產(chǎn)量增速略為放緩在預(yù)期之中，但不改全年煤炭需求的增長(zhǎng)趨勢(shì)，用煤四大行業(yè)即電力、建材、冶金、

化工約占煤炭總需求的88.77%，對(duì)于原煤的需求增長(zhǎng)達(dá)到12%。在價(jià)格方面，三季度末國(guó)內(nèi)各煤種煤價(jià)紛紛上漲，這種趨勢(shì)有望保持到四季度。同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上在原油和煤價(jià)均創(chuàng)新高的背景下，等熱值原油與煤炭?jī)r(jià)差也接近歷史高點(diǎn)。國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為煤炭將是未來(lái)二十多年全球不可再生

能源中消費(fèi)增速最快的能源來(lái)源，全球可能進(jìn)入能源高價(jià)時(shí)代，所以中長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)外煤價(jià)還將保持上漲的趨勢(shì)。建議關(guān)注煤炭板塊。

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