上周上證指數(shù)在第四個交易日的大幅下跌令市場投資者憂心忡忡，第五個交易日大盤報收在30日均線之下，技術(shù)上也跌出了自3563點以來構(gòu)筑的上升通道。由于中石油宣布回歸進入申購期，A股與H股置換以及9月份CPI指數(shù)繼續(xù)高企都令市場對于上周的下跌有所預料，然而跌幅如此之大令人始料未及。

　　然而收于30日均線之下，跌出3563點以來的上升通道并不預示著大盤或者說中國股市走到了盡頭。我們反復的講一個長期的牛市當中30%左右的調(diào)整是常見并能夠接受的，目前大盤調(diào)整幅度也只在10%左右。近期指數(shù)與權(quán)重股大幅飆升背后留下了調(diào)整需要，這種調(diào)整不論是對于未來繼續(xù)上漲或是穩(wěn)固目前點位都是必然的。大盤的基本面、信息面并沒有實質(zhì)性的利空因素，雖然評論者多次以高市盈率為由評論其充斥泡沫。

　　筆者在這里首先想講兩個問題：第一，誠然目前中國股市一些優(yōu)質(zhì)上市公司申購期就達到30倍左右市盈率，上市后就飆升至50倍甚至更高。類似中國神華認購價達到36.99元，上市旋即價格翻倍正是一個典型的例子。然而這是由于國內(nèi)近十年經(jīng)濟突飛猛進，又沒有適當?shù)耐顿Y渠道導致的，對于這樣的市場我們不能用流通性較強市場的市盈率衡量。

　　第二，目前我想不出任何比十七大會議思想更能夠形成的長期利好，"到2020年個人GDP收入較2000年翻兩翻"，"讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入"。

　　這兩點加上政府在CPI高企時政府的調(diào)控手段確保了未來10年中國股市的穩(wěn)定。

　　回到上周，大幅下跌由于坊間傳言A股與H股股權(quán)置換為引，中石油申購緊跟其后，散戶套現(xiàn)申購以及憂慮530重現(xiàn)而加強"割肉平倉"的決心，導致市場交易量萎靡，"弱市"現(xiàn)象一覽無遺。

　　中石油破紀錄的凍結(jié)3.3萬億申購資金側(cè)面反映了散戶們的投資理念由盲目跟風、炒作題材向價值投資改變。近期權(quán)重股引領(lǐng)大盤節(jié)節(jié)攀升，正是這種理念催生。相當于數(shù)字央行組合拳的凍結(jié)金額才是市場交易量萎靡的根本原因。

　　上周五滬深兩市均收出陽線，權(quán)重股繼續(xù)支撐整個大盤。隨著三季報陸續(xù)公布，目前國內(nèi)股市的高企市盈率有望回到合理水平。雖然本周股市可能仍會受到空方壓力影響，不過穩(wěn)步?jīng)_高的可能性大增。

　　我們在上周收盤后利用最新數(shù)據(jù)對未來一個月的上證180指數(shù)進行預測，結(jié)果顯示未來大盤小幅調(diào)整后仍將繼續(xù)走高。

　　雖然上周五經(jīng)歷了一場"腥風血雨"，不過又未嘗不是一件好事，兩市加權(quán)市盈率已經(jīng)降到了40倍左右位置，這正是高級管理層一直想要的"剔泡"效果。

　　自上周下跌開始時，一直萎靡的交易情緒左右了整個大市。我們看到了自530后大部分散戶的投資方向轉(zhuǎn)到了大盤權(quán)重股或基金，這也令截至上周四之前很大一部分的530大跌非權(quán)重股仍然處于低點徘徊狀態(tài)。隨著權(quán)重股的價格節(jié)節(jié)攀升，外部消息面大肆宣揚保持輕倉、審慎投資終于發(fā)揮了作用。沒買的不敢買，買了的抓緊獲利套現(xiàn)；這些被真實的反映到市場當中，交易量萎靡，賣單多于買單。

　　周四的大跌令市場產(chǎn)生了恐慌情緒，仍愿意繼續(xù)投資的將資金移向資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)良的大型企業(yè)(如銀行、石油煤炭)或?qū)崢I(yè)公司(地產(chǎn)、金屬等)。更多的則是堅決了"割肉平倉"的決心，兩市自530以后多數(shù)非權(quán)重股到上周四前仍處于較低水平，上周四的下跌令這些

　　上述狀況的浮現(xiàn)，自周二以來交易量也持續(xù)放大，"機會是跌出來的"得到印證。隨著周五部分藍籌股補跌，筆者認為此次下跌已接近尾聲。未來除大盤權(quán)重股將會繼續(xù)企穩(wěn)外，530以來的超跌股也有望爆發(fā)。中石油凍結(jié)資金將在周三解凍，這筆資金很大一部分仍將回流股市，交易量必將迅速放大。人民幣兌美元

　　上周只是一個本就尚在正常范圍內(nèi)的震蕩，一個漲幅過快過高的調(diào)整，一個過度表現(xiàn)的行為。(超思華科獨家供稿)