上周市場深幅調整，可能預示著大盤階段性調整的展開。展望本周行情，隨著負面消息的澄清，以及中石油凍結巨額資金的釋放，市場有望企穩回暖，但同時上周市場的調整并不充分，盤中風險壓力仍然很大，加上基金近期的謹慎防御姿態，滬指可能在5500點上下展開震蕩整理，建議投資策略仍以防守為主，重點關注人民幣升值受益板塊。

　　階段性調整趨勢確立

　　上周四，在股票所得“征稅”的利空傳聞下，滬指下挫連續擊穿20日和30日均線支撐，雖然上周五出現小幅反彈，但由于資金面的暫時緊張，所以反彈幅度并不明顯。因此，研究人士認為，考慮到市場持續積累的風險，市場已經基本確立階段性調整態勢。

　　首先，近期已經出現弱市特征，這主要從幾個方面就能看出：一是量能逐步萎縮，二是賺錢效應消失，三是主流熱點退潮，四是板塊輪番下跌。其次，一系列利空政策的累積效應開始顯現，今年以來連續八次上調存款

　　申銀萬國指出，在階段性調整已經確立的情況下，本周隨著資金面壓力的緩和，股指有望圍繞5500點呈偏弱態勢的整理。由于此前行情持續上漲3個月，累計漲幅落差超過2500點，因此短線調整尚不充分，尤其是隨著成交量的萎縮，調整過程相對延長，目前調整只是第一波，預計本輪調整可能延續一個半月。

　　利多利空同時存在

　　很明顯，經過前期持續的上漲，大盤估值已經相對偏高，積累的風險已經開始逐漸顯現。這點，從上周個股的整體表現情況看就能得到證明，盤中缺乏明確的領漲品種。

　　雖然前期作為市場基石的藍籌權重股調整幅度有限，走勢依然穩健，但由于目前其股價的估值水平已不便宜，其短期的想象空間已經較為有限，加之中石化、民生、上港集團、工行等權重股的限售股近期開始解凍，市場參與意愿趨于謹慎。因此在目前點位，其市場號召力已經有所減弱。

　　而基金的謹慎姿態也讓市場多了觀望氣氛。截至上周五，證券股票基金2007年3季度報告已經全部披露完畢。多數基金經理對四季度行情表示謹慎，而在實際防御操作中，很多基金的股票倉位也已降低。與此同時，本周后半周中石油凍結的巨額資金將釋放，相信會對大盤回暖起到一定作用。數據顯示，此次中石油回歸凍結的資金高達3.3萬億元，這也是上周大盤大跌的原因之一。

　　此外，市場雖然近期出現了少見的調整，但這樣的調整并未從根本上改變牛市格局。第三季度上市公司業績仍大幅增長，人民幣不斷升值也給牛市注入了動力。九月CPI雖然依舊較高，但是已經出現回落，顯示前期的調控措施開始顯現威力。

　　操作仍以防守為主

　　因此，本周市場尚不明朗，繼續震蕩調整的可能性比較大。在這種情況下，操作上建議防守為主。東方證券的研究報告指出，大盤后期調整慣性壓力仍大，后市轉機須觀察中石油申購資金解凍后的去向，未來大盤可能存在進一步震蕩，建議逢低吸納大資金關注的優質大藍籌。另外，有業績支撐的超跌個股也存在一定的短線機會，建議關注已經調整至半年線、年線的二線藍籌。熱點板塊上，

　　光大證券也認為，在人民幣升值背景沒有改變的情況下，股指震蕩向上的大趨勢仍沒改變，金融、地產行業仍值得繼續關注。

　　作者：□晨報記者李銳