華泰證券 陳慧琴

　　周一早盤滬深股市在周末加息預期落空和證監會主席尚福林日前指出，中國股指期貨在制度上和技術上的準備已基本完成，推出股指期貨產品的時機正日趨成熟消息的刺激以及周三中石油資金回歸的預期下，兩市大盤在銀行、煤炭、地產、保險和高速公路板塊等藍籌指標的推動下，震蕩反彈，盤面上看，金融、煤炭兩大板塊是今天大盤反彈的主要動力，金融板塊的上攻對股指上攻起到了良好的支撐作用，工商銀行、深發展和招商銀行強勢上攻，市場“二八”格局明顯。股指期貨漸行漸近的消息也帶動了期貨相關個股弘業股份的強勢。 滬指開盤5641.98點，最高5729.19點，午盤收報5725.42點，滬指收復5700點關口，上漲135.79點，成交額475億元。深成指開盤18654.54點，最高18904.85點，午盤收報18783.75點，上漲277.23點，成交額219.95億元，滬市323家上漲，平盤77家，453家下跌，深市308家上漲，平盤74家，356家下跌。市場個股兩級分化格局明顯，下跌個股大于上漲家數，其中仍有萬好萬家、洞庭水殖、上海三毛等位于跌停。量能尚顯不足。

　　我們認為，受股指期貨等因素的刺激，股指期貨推出前市場二八格局仍會延續，A-H聯動、三季度業績和整體上市會成為推動市場的主要支持動力。低價股的超跌反彈難有持續性，應避免追漲，投資者適當改變選股思路，應在指數調整階段逢低關注主流的品種，逢低介入主流資金大舉建倉的“二”中的優質品種。

　　上周資金面緊張導致市場高位快速急跌，由于中石油申購吸引資金3300億元，而本周三，隨著巨額申購資金的解凍，將在很大程度上釋緩市場資金的不足，對股市短期的積極推動作用將是明顯的，應該說本次調整上綜指最高6124點下跌到5462點，回調662點，指數下跌10%，仍屬于牛市中的結構性調整，周二機構網下申購資金的解凍就將改變場內多空的力量，值得關注的是市場會否演繹神華申購資金解凍帶來的逼空上漲態勢？上周資金流向表明，銀行、地產兩大板塊資金逆勢凈流入，龍頭股上升趨勢明顯。目前，三季度基金持股底細已經全部亮相，334支基金持股市值已經達到2。92萬億元，應該說，三季度基金持倉時間滯后性較短，因而其真實性較高，另外，機構三季度的布局直接或間接地表現在2008年春季攻勢的路徑，為此，投資者應該高度關注。上市公司三季度業績支撐目前估值，三季度業績本周三將收官，業績的增長和個股股東的增減將對市場未來資金的流入流出產生影響。股指期貨推出之前，主力機構仍將不斷建倉優質大盤藍籌，大盤指標股和藍籌板塊仍是市場的主導。隨著人民幣兌美元中間價突破7。48，兩地市場的金融地產也出現了逆勢上漲的態勢。基金三季度季報顯示，金融保險業繼續占據偏股型基金第一大重倉行業的位置。基金的行業集中度顯著上升。未來市場仍然由機構把持，機構資金的偏好和股指期貨預期決定了金融、地產仍將是資金炒作的主線，投資者應順應趨勢，追隨基金等主流機構，把握金融地產藍籌投資機會。目前擁有估值優勢又受益于

人民幣升值的股票主要集中在銀行、地產板塊，尤其是銀行板塊2008年市盈率不足30倍，比市場平均市盈率低10個百分點以上，而利潤增長速度遠遠高于市場平均水平。三季度業績的超預期增長，無論是招商銀行、工商銀行、建設銀行和交通銀行，銀行等權重藍籌類個股后市仍將會活躍進而推動股指階段性走高，市場短期振蕩尚未結束，操作上投資者應考慮控制持倉比例及調整持倉結構，來積極應對大盤的變化。

　　最后，為了追求相對安全的合理收益，投資者可以逢低積極布局高凈值增長、高分紅率、高折價率的封閉式基金如基金久嘉和基金豐和等。

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