宏源證券：市場步入調整期

　　整體市場估值高企、指數短期漲幅太大、可能的政策利空、外圍股市的影響對A股的壓力逐步顯現，預計市場將步入中期調整。在2006年6-8月、2007年1-3月以及6-7月，大盤都出現過大箱體震蕩的中級調整。從空間上看，三次調整的最大下跌空間分別為12%、15%和22%，按照類似的比例測算，調整的目標位在5100-5500點左右。

　　短期來看，A股連續數日結構性下跌，特別是10·16行情以來的藍籌板塊跌幅較大，預計短期將有反彈，領漲板塊應以銀行、券商、煤炭、有色股為主，因此建議投資者如果恐慌性殺跌繼續，應在5450點的位置果斷買入前期比較看好的股票。5·30下跌之后環保概念股票反彈幅度和力度最大，我們預計如果存在反彈機會，買入參股期貨公司板塊中弘業股份、新黃埔等；央企整合的中化國際、中色股份、振華港機、天壇生物等；行業景氣度較高的工程機械、有色和券商等板塊的龍頭股。(王智勇)

　　齊魯證券：最大風險是個股分化

　　目前最大的風險并不在于股指調整幅度的大小，而是個股分化明顯，投資者選股難度加大，難以踏準市場節奏。

　　投資者首先從心態上要平和一些，盡量做到居安思危、未雨綢繆，追漲殺跌是最大的風險來源。上升時期可以加重倉位，選擇有中長線投資價值的板塊龍頭耐心持有。下跌時輕倉操作，選擇調整到位或超跌公司少量介入，逆市上漲的個股特別是行業龍頭個股也可短線參與。近期可多關注一下中石油上市后的表現，適量參與。考慮到市場已是歷史最高區域，且股指期貨即將推出，時刻注意風險。

　　大盤藍籌股仍具有投資價值和投資機會。特別是近期上市的金融、資源類個股，如建設銀行、北京銀行、中海油服、中國神華等。在具體操作中，投資者應積極地調整倉位，適當增加現金持有比例，重點仍可繼續關注資產注入、整體上市同時受益于人民幣升值的如金融、地產、資源等板塊。多數公司在三季報中公布了年報業績預測，業績預期較好的板塊龍頭個股加以關注。(尤文靜)

　　銀河證券：調整壓力漸大

　　目前的通脹兼具成本推動和需求拉動的雙重因素。嚴重通脹必將使貧富差距進一步拉大，這是與科學發展觀背道而馳的。從需求總量上加以調控成為治理通脹的必然手段。我們的研究結果表明，財政政策和貨幣政策將使第四季度的流動性面臨偏緊的格局，如果特別國債、金融債以及其他信用產品按計劃發行，貨幣政策繼續緊縮，加上QDII的加速發行，第四季度會有6000億左右的資金凈回籠。當然，對流動性的調控力度是可以根據市場需要靈活掌握的。

　　黨的十七大明確提出了要加強和改善宏觀調控，上周第三季度的宏觀數據公布引發調控預期，市場會根據調控措施的強弱而作出反應，雖然會增加短暫波動的不確定性，但調整的壓力還是會更大些。

　　就投資機會而言，我們認為，封閉式基金，還有消費類的食品飲料、汽車和受益于高油價和弱勢美元的行業如能源、有色金屬，以及受益于節能減排的行業如造紙、環保等行業具有相對較好的機會。(秦曉斌)

　　匯陽投資：面臨政策資金雙重考驗

　　上周五股指延續早盤震蕩走勢，在5450點到6000點之間做震蕩整理，成交量同比萎縮，市場交投清淡，市場觀望氣氛濃厚，個股漲跌有所緩和，下跌家數略多于上漲家數，盤中指數一度翻紅，權重股反彈為當天指數下挫形成一定的支撐。

　　盤面來看，5朵金花延續早盤良好表現，其中地產板塊的金地集團、萬業企業漲停，銀行股也有不錯表現，5朵金花成為當日盤面的最大亮點，但是切莫追高。近期走勢仍面臨政策面的調控力度和資金面的雙重考驗。

　　股指在5400點附近有極強的支撐，后期以時間換空間，以板塊輪動完成調整的可能性比較大，投資者要保持清醒，對前期已經有較大跌幅的股票，尤其是有業績支撐的股票，不宜殺跌。

　　操作上，關注藍籌指標動向，三季度基金報表的公布，銀行股成為中長期熱點，對于趨勢企穩，逢低吸納基金關注優質藍籌將成為接下來的操作重點。

　　華泰證券：個股風險加大

　　目前市場對中國石油上市后的表現，普遍抱以積極樂觀的態度，同時公布的發行價格也較此前的預期為低，使得投資者參與中國石油申購的意愿非常積極，這也使得二級市場所面臨的資金分流壓力明顯。尤其在近期二級市場的波動風險有所加大的情況下，這種資金分流壓力對A股市場的影響更為顯著。

　　大盤從6100點調整以來，近期A股市場持續表現疲弱，個股風險加大，市場盈利效應減弱。這在很大程度上影響了短線投資者的參與意愿和信心。

　　同時，近期A股不同品種之間的分化也持續加大，反映出在市場上升到一個階段性高位之后，隨著波動的加劇，投資者之間的分歧也有所加大。在通脹壓力依然沉重的情況下，不少投資者也預期在三季度經濟數據公布后，央行再度加息的可能性很大，這也影響了短期市場的表現。短期的一些負面因素仍會對短期市場構成壓力，市場短期也難免會繼續出現較大的波動。

　　北京首放：回避風險保證本金安全

　　目前跌多漲少，個股僅有銀泰股份、海立股份兩只個股逆市漲停，漲幅在5%以上的個股不足20只，臨近跌停個股卻有50只左右，跌幅在5%以上的個股仍有近300只，數據相差甚遠，說明風險釋放還有進一步蔓延的可能。板塊方面，僅有鋼鐵、地產、煤炭、金融幾個板塊飄紅，均漲幅僅有0.5%左右，做多力量嚴重匱乏，因此，滬指短線有機會回補5411點的向上跳空缺口。

　　上周五早盤的快速探底反彈并沒有持續太久，在5600點上方就遇到了強大的拋售壓力，滬指再度下跌，但在5500點下方受到了支撐，成交量繼續萎縮，滬市金額只有450億元左右，表明反彈并沒有得到市場的認可，只有銀行、地產中的龍頭品種走勢較好，其他冷門個股繼續下跌，甚至跌停。總體來看，回避風險，穩固利潤是最重要的策略。

　　操作上建議投資者不要急于搶反彈，保證本金安全是震蕩調整行情中的首要考慮因素。

　　華林證券：市場觀望氣氛濃

　　截至三季度末，334只基金資產凈值近3萬億元。申購贖回方面，三季度基金累計凈申購5181.14億份。其中，股票型、混合型基金規模擴張最快，債券型基金也實現了資金凈流入，但貨幣、保本型基金依然延續去年三季度以來的凈贖回格局。

　　從盤面情況來看：大盤調整的格局仍在延續，指數沖高回落，市場觀望氣氛仍舊濃厚。

　　綜合來看，人民幣升值的趨勢仍未改變，地產股、金融股繼續是盤中資金關注的重點。但中石油的發行，吸引了不少的外圍資金認購。盤中個股缺少資金的支持，漲少跌多，成交量持續低迷，這制約了指數上行的空間。市場觀望氣氛濃厚，但大盤中線走勢仍舊向好，預計大盤的調整將以時間換空間的形式進行。操作上，投資者可適當跟隨大盤節奏，把握個股行情。

　　益邦投資：市場資金面仍充裕

　　銷售周期拉長并不影響企業的當期利潤。房地產企業確認收入和利潤的條件有兩個，第一是完成銷售，第二是完成竣工決算。在當前的預售制度下，企業往往在竣工決算前很長時間完成銷售，首付款比例的提高，并沒有改變房地產賣方市場的格局，雖然延緩了銷售的進度，但是多數企業仍然能在竣工決算前實現銷售，因而不會影響到當期利潤。

　　地產企業資金流入金額沒有變化，只是流入的時間延遲。

　　周五上午滬深兩市股指低開后就出現反彈，但是滬市反彈無力又再下調，深圳相對強一些，兩市成交超過700億元，成交量萎縮。熱點方面，銀行和地產走勢相對較好，但航天和電力設備板塊排在跌幅榜前列。大盤在幾天調整后有站穩的跡象，午后鋼鐵板塊發力領漲，個股均有跌幅收窄跡象，部分個股翻紅，盤面個股漲跌比約為3:4。在中石油發行過后短期市場沒有其他大盤股發行，市場資金面仍較充裕，后市將展開反彈，投資者對后市沒有必要十分悲觀。