德邦證券研究所 吳炳華

　　周四滬深兩市受多方面的利空打壓出現暴跌行情，近期力挺指數上漲的大盤藍籌金融和石化股也出現了大幅度的跳水。一方面，由于公布九月的經濟數據顯示宏觀經濟面依然偏熱，CPI指數居高不下，引發投資者升息預期加劇，同時猜想更加嚴厲的宏觀調控措施可能很快將出臺；另一方面，我們強調的資金面壓力和傳聞的資本利得征稅對市場構成沉重的壓力。最終，周四滬深指數分別暴跌4.8%和3.13%，兩市中作為整體的行業板塊已經沒有上漲的，盤面看兩市僅僅70家上漲，除其中四家個股漲停外，其余個股大多微漲。跌停的個股高達450家。因此周四是今年繼2.27和5.30以來少有的暴跌行情。此前，我們一直認為處于市場難以賺錢的調整市，目前，由于中石油周五網上申購，我們仍然認為市場處于調整中。而且今天出現反抽的可能性較大。

　　國際市場中，恒生指數和國企指數周四漲跌互現，恒生指數延續反彈，上漲1.78%，而國企指數由于受國內A股的拖累而出現小幅調整，其調整幅度極為有限，這和AH股之間的巨大估值空間有關。因為同樣的個股A股的估值普遍是H股的兩倍。同時，周四美國股市全面小幅低收，其盤中行情起伏跌宕，道指一度下跌一百余點。影響市場反復的主要因素主要是：1、好壞參半的經濟數據、

商務部公布的報告稱，九月新屋銷售數字增加了4.8%，這個報告的公布刺激一些近來表現不佳的

房地產股價上漲；2、再創歷史新高的油價；3、大量企業財報以及投資者對經濟前景的憂慮，投資者對企業的財報的關心仍然是焦點之一。世界其他地區歐洲和亞太地區的市場大多上漲，我們認為A股的恐慌性殺跌會有一定的反抽，但并不能改變其估值的偏高。所以市場反抽后還以整理為主。

　　我們堅持周策略的基本觀點：近期市場還以調整為主。經過大幅的恐慌性殺跌后市場以整理為主。我們堅持德邦系統風險指數依然偏高的判斷，而且整體上德邦短線操作指數微調至45。金融股的超預期增長行情似乎還沒有結束，從公布的工商銀行的三季報業績增長近60%看其他銀行還有望出現驚喜。調整中我們認為季報給市場驚喜的公司可能會有機會。我們保持周策略的行業配置，繼續關注金融大藍籌、電子信息、機械、釀酒、醫藥和石油化工等行業，個股關注工商銀行(601398)，此外建設銀行(601939)可能是投資者近期應該重點關注另一焦點、中國聯通(600050)、中聯重科(000157)、五糧液(000858)、科華生物(002022)和中國石化(600028)。資產的重點配置依然在大藍籌板塊中，特別是金融中的銀行成長類個股。

　　焦點個股：建設銀行(601939)

　　盤暴跌的周四該股不跌反漲，成為市場多方的曙光，在香港市場的表現更更是可圈可點，周四上漲近6%，成為國企指數微跌的中流砥柱。我們認為不但公公司10月29日的三季度業績可能給人驚喜，同時其大手筆參股高鐵也將是公司業業績成長的亮點之一。給予重點關注。

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