今年以來89家新股發行上市——

　　航母回歸穩定整體估值

　　□ 本報記者 任小雨

　　A股IPO步伐今年以來明顯加快，而新發行市盈率及上市當日動態市盈率卻是居高不下，但是下半年隨著一批大盤航母的回歸，它們的回歸給中國A股市場帶來巨大的協同效應和提升整體的估值。

　　統計顯示，今年以來共有89家新股發行上市，平均發行市盈率30.34倍。其中，發行市盈率30倍以上的有14家公司，發行市盈率在25倍-30倍之間的有54家公司，發行市盈率在25倍以下的有15家公司，還有四家公司正在詢價中。在今年以來發行上市的新股中，有8只大盤航母發行上市(發行股票在10億元以上的個股)，它們分別是中國石油(21倍)、建設銀行(32.91倍)、交通銀行(31.28倍)、中信銀行(59.62倍)、中國神華(44.76倍)、中國遠洋(98.67倍)、北京銀行(36.38倍)、中國平安(76.18倍)、興業銀行(32.5倍)，尤其是中國第一航母中石油的估值最低，目前A股動態勢市盈率40倍(根據最新三季報計算)。

　　中國第一航母——中石油于10月26日進行網上申購，根據日前公告顯示，中石油A股的發行價格為16.7元，發行數量為40億股，根據發行規模計算，中石油A股募集資金將達640億元之多，遠遠超過原定377億元的募集規模，中石油可能采取類似于中海油A股發行的辦法──縮減發行規模，預計將縮減至25億股，即使這樣，如果最終發行價為16.7元，中石油募集資金也將達到417.5億元，最終的結果可能是，一方面降低發行規模，一方面提高募集資金規模。

　　事實上，“5·30”之后新股的高價炒作引起了行業內的關注，高價炒作、高換手率、高市盈率曾經困擾

新股發行的新“三高”現象。從3月6日新海股份上市到6月20日期間，上市的25只

股票首日漲幅上了一個臺階，基本都跳到了100%以上，達到200%以上的出現了6只，整體上升趨勢明顯。到拓邦電子上市，出現了今年以來的第一次惡炒，創出了首日472%的漲幅。接下來的7月有6只新股上市，首日漲幅大約都在150%以上，相對于今年前幾個月，這一水平已經整體翻番，達到一個高位水平。到8月3日新股漲幅開始強力擴大，創出了上周驚人的整體上漲現象。

　　市場人士認為，中國宏觀經濟的不斷走強，以及近期A股市場的連續上漲，刺激了資金投資中國公司的熱情，但目前市場正處于回調階段。A股市場高估值，一定程度上也抬高了這些在境外上市公司的股價和估值水平。這種高估值一定程度上反映了市場的不成熟，另一方面，對于在一個不斷發展的經濟體中成長的公司來說，略高的估值也是合理的。另外，管理層進行

宏觀調控、借中石油上市拉低A股市場整體市盈率的強烈意圖，按照中石油2006年0.76元的每股收益，根據發行價16.7元計算，發行市盈率將低至21.95倍，遠低于中國神華34倍的發行市盈率，從而能夠為中石油A股上市后打開股價上行空間，也有利于A股市場的健康發展。

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