三元顧問(wèn)

　　做多依據(jù)

　　一、四季度仍謹(jǐn)慎看好 調(diào)整不改牛市立場(chǎng)

　　目前已有近三分之二的基金公司披露了三季報(bào)。在未來(lái)市場(chǎng)將演繹更為“復(fù)雜”和“多變”狀況下，基金公司的投資“管家”們均表示出對(duì)四季度的謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。展望四季度，投資方向主要為：一、業(yè)績(jī)大幅超出預(yù)期，持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)；二、供求關(guān)系比較緊張、中國(guó)的新增需求占世界主導(dǎo)地位的資源類行業(yè)；三、景氣度持續(xù)處于高位或者創(chuàng)新高的周期性行業(yè)；四、外延式的增長(zhǎng)，主要是央企以及地方企業(yè)資產(chǎn)注入和重組帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，大盤(pán)自7月行情啟動(dòng)以來(lái)沒(méi)有像樣的調(diào)整過(guò)，此次的調(diào)整是相當(dāng)有必要的，短期調(diào)整不改牛市立場(chǎng)。調(diào)整可以使行情更好、更健康的往縱深發(fā)展。

　　二、金融地產(chǎn)是大牛市格局下不變的選擇

　　今日股指最低下探至5546點(diǎn)，階段最大跌幅超過(guò)5%。完全補(bǔ)上了10月8日5560點(diǎn)的缺口。顯然本周二滬指跌至5574點(diǎn)沒(méi)有完全補(bǔ)掉此缺口，嚴(yán)重影響了多頭的上攻信心。今日的大盤(pán)下跌有再次補(bǔ)缺口的嫌疑。雖然兩市跌聲一片，跌停個(gè)股超過(guò)400只。但銀行、地產(chǎn)兩大藍(lán)籌權(quán)重相對(duì)跌幅較小，可以說(shuō)后市的投資機(jī)會(huì)仍然很大。值得注意的是，萬(wàn)科作為

房地產(chǎn)板塊的龍頭今天繼續(xù)逆市走強(qiáng)，雖然國(guó)家抑制

房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲的措施不斷出臺(tái)，但是相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一至三季度70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格累計(jì)平均上漲6.7%，同時(shí)人民幣持續(xù)升值使得地產(chǎn)股估值更具優(yōu)勢(shì)。我們依然看好金融、地產(chǎn)兩大行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司。

　　做空依據(jù)

　　一、緊縮預(yù)期強(qiáng)烈 加息陰霾再次籠罩

　　今日中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)前三季度GDP較上年同期增長(zhǎng)11.5%，而市場(chǎng)的預(yù)測(cè)值為增長(zhǎng)11.4%；前三季度CPI增長(zhǎng)幅度為4.1%，9月份CPI增長(zhǎng)6.2%，再創(chuàng)十年第二大增幅。在發(fā)布宏觀數(shù)據(jù)后，統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超表示將繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。我們認(rèn)為，其表態(tài)與政府之前的政策取向一致，慮及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然高企，強(qiáng)烈的緊縮預(yù)期或?qū)Υ蟊P(pán)構(gòu)成短線的壓制。同時(shí)，中石油今日進(jìn)行網(wǎng)下配售，而周五則進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，市場(chǎng)預(yù)期起碼將凍結(jié)三萬(wàn)億以上的資金，從而令當(dāng)前資金面驟然繃緊。另一方面，投資者拋售部分籌碼，從而將資金從二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到一級(jí)市場(chǎng)，更是直接引發(fā)股市拋壓。鑒于目前市場(chǎng)的下跌風(fēng)險(xiǎn)仍然很大，投資者盡量保持觀望，控制倉(cāng)位是首要任務(wù)。

　　二、高位死叉形成 短期頹勢(shì)難改

　　今日大盤(pán)再度大跌，滬指最低跌至5546點(diǎn)，是10月份最低點(diǎn)。自從大盤(pán)創(chuàng)出6124點(diǎn)歷史高位后，股指連續(xù)下跌，雖然周二、周三股指有所反彈，但盤(pán)中個(gè)股仍是跌多漲少。因此相當(dāng)多的個(gè)股走勢(shì)早已是慘不忍睹。階段跌幅在20%以上的個(gè)股比比皆是。再看

大盤(pán)走勢(shì)，技術(shù)指標(biāo)上也已是高位死叉。5日均線刺破10日均線，且20日均線也有被刺破的風(fēng)險(xiǎn)。按照以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一旦高位死叉形成，短時(shí)間內(nèi)就很難逆轉(zhuǎn)這種頹勢(shì)。保守估計(jì)，大盤(pán)短期仍有慣性下跌的風(fēng)險(xiǎn)。投資者此刻不宜盲目抄底，保持倉(cāng)位最重要。

　　一目了然：

　　今日盤(pán)面慘不忍睹，兩市跌停個(gè)股超過(guò)400家。兩市上漲家數(shù)70家。沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的低價(jià)股再度成為重災(zāi)區(qū)。節(jié)能環(huán)保、造紙印刷、汽車、電力等板塊跌幅都在7%以上。滬指最低跌至5546點(diǎn)，階段最大跌幅超過(guò)5%。截至收盤(pán)，滬指跌280.72點(diǎn)，收于5562.39點(diǎn)。市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)仍有待釋放，周五看跌。

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