華泰證券 李文輝

　　在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈、經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長和實(shí)際負(fù)利率的背景下，A股市場無疑仍處于牛市周期之中。不過，在近期加息預(yù)期強(qiáng)烈以及大盤新股繼續(xù)發(fā)行的背景下，預(yù)計(jì)大盤在6000點(diǎn)附近將面臨很大壓力。

　　新股發(fā)行收緊資金面

　　前期申購中國神華新股的投資者獲利頗豐，從而使申購大盤新股形成了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，以至于不少投資者目前都選擇退出二級市場，并準(zhǔn)備在本周五申購中石油新股。我們認(rèn)為，在中石油之后，預(yù)計(jì)中海集運(yùn)、中國交通建設(shè)等H股也有可能發(fā)行A股，而中移動、中國網(wǎng)通等紅籌回歸的日子預(yù)計(jì)也將為期不遠(yuǎn)，這些都會加劇目前以及未來資金面的緊張狀況。

　　與此同時，新基金發(fā)行卻一直處于暫停狀態(tài)，從而抑制了儲蓄資金流入股市的速度。在這樣的狀況下，主力機(jī)構(gòu)只能采取集中火力猛攻少數(shù)大盤股的策略，從而使其他板塊失血嚴(yán)重，很多個股因此出現(xiàn)明顯的殺跌行情，甚至包括了部分基本面較好的個股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，周二已經(jīng)有168只個股創(chuàng)出了60日新低，投資者近期如果沒有參與到大盤股行情中，不僅獲利困難，還將面臨很大的套牢風(fēng)險。

　　加息預(yù)期日益強(qiáng)烈

　　我國經(jīng)濟(jì)仍有轉(zhuǎn)向過熱的可能，在此背景下，政策可能會出臺新的調(diào)控措施，比如進(jìn)一步提高利率。雖然9月份CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)從高位回落，今后幾個月也不太可能會有大的反彈，但加息不僅要看CPI，還要考慮資產(chǎn)價格是否過快上漲，再結(jié)合央行票據(jù)的發(fā)行等信息，我們認(rèn)為近期加息的可能性非常大。因此主力機(jī)構(gòu)在拉升藍(lán)籌股時也會有所忌憚。加息是近期市場上一只尚未落下的靴子，將對投資者入市意愿產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　綜合兩方面因素看，近期市場并不樂觀，總體上會呈現(xiàn)箱體震蕩格局，下方的支撐在30日均線即5570點(diǎn)附近，而上方6000點(diǎn)則存在較大壓力。市場要想突破盤局重新向上還要等待機(jī)會，這個時機(jī)可能就在中石油申購和加息宣布之后。由于近期短線獲利難度較大，建議短線投資者在操作中采取較為穩(wěn)健的策略，不宜盲目追高。

　　而作為中長線投資者來講，仍可保持平穩(wěn)心態(tài)，畢竟我們的市場仍處于牛市周期之中，目前出現(xiàn)的調(diào)整也只會是階段性的調(diào)整。在具體品種的選擇上，應(yīng)首選價值增長的板塊，及依靠企業(yè)未來更長時間的快速增長能應(yīng)對目前較高靜態(tài)估值的個股。目前上市公司正在披露三季度業(yè)績，對于其中的一些持續(xù)增長的公司可重點(diǎn)關(guān)注，如化工板塊中的三友化工、新疆天業(yè)，醫(yī)藥板塊中的亞寶藥業(yè)等。如果大盤短期出現(xiàn)較大調(diào)整行情，中長線投資者不僅無需恐懼，還應(yīng)視為吸納此類價值增長股票的良機(jī)。即使短期不能有大的獲利，也可為下一階段的行情打下良好的基礎(chǔ)。

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