九鼎德盛肖玉航

　　周三深滬兩市在權重股帶動下延續反彈走勢。中國石化一度漲停帶動上證指數收復5日均線，但由于市場中80%左右的個股不配合，有近200只個股重挫5%以上，其中相當一部分創下了“5·30”后的股價新低。收盤兩市股指分別收出較長上影線的跳空小陽線，但雙雙失守5日均線，市場的弱勢格局較為明顯。因此，對于近日權重指標股的再度上漲，筆者認為其對大盤的影響力正在弱化，引領A股向上的牽引力也在減弱，投資者對其拉升需持謹慎態度。

　　中國石化因中石油走強

　　近期，回歸A股市場的H股品種均表現不俗，中國遠洋、中海油服、中國神華等品種的A股上市后，股價定位均超出H股的一倍以上。中國石油A股即將登陸，數據顯示： 22日上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)的兩周利率已經達到8.46%，一周前該利率還僅僅處于2.35%的低水平，這說明越來越多的機構正積極籌措中石油IPO的申購資金。筆者認為，中石油凍結資金的規模肯定會再次創出歷史新高，甚至突破3萬億元。而從目前中石油H股價格來看，盡管有巴菲特在13港元附近大肆拋空，但其價格仍一路上漲，周四最高達19.82港元。從其H股價格看，A股上市后的定位很可能不低于30元,“激進”的分析師甚至認為，它在上市首日可能沖高至50元。

　　在中石油即將高調回歸A股的情況下，中國石化自然成為具有短期想象空間的品種。周四機構資金拉抬中國石化，主要動力應就是對中石油A股高定位的預期。但筆者認為，中國石油對中國石化的影響只是短期效應，由于交易成本、投資回報、公司盈利水平不一，在中國石油A股上市后，中國石化有可能將出現回歸走勢。

　　金融股絕對權重面臨挑戰

　　從目前A股市場權重股結構看，占據絕對地位的仍然是金融保險股。雖然前期有中國遠洋、中海油服、中國神華等新權重股加盟，但金融股的絕對權重地位仍然沒有動搖，周四大盤的收紅就與工商銀行、中國平安、招商銀行等拉升關聯度極大。但中國石油上市后，金融權重股的絕對地位將受到沖擊，工商銀行首席權重股的寶座將被取代。筆者認為，金融權重股未來撬動大盤的影響力將逐漸減弱，機構未來布局面臨分化，單個行業對市場整體的影響也將逐漸減弱。此外，權重股如希望再次啟動引領大盤上行，還將面臨資金、國際金融市場動蕩、業績支撐、投資回報、市場品種有效配合等多重因素的影響，因此金融類權重股上攻行情的持續性也有待觀察。

　　權重股難以有效引領大盤

　　從目前階段來看，A股市場個股股價正在急速分化。“十一”過后，80%左右的個股并未隨大盤創新高，反而有不少個股創下了年度新底，短期出現了20%以上的較大幅度下跌。因此，目前投資者應該區分好大盤與指數的關系。多數投資者往往認為指數就是大盤，大盤就是指數。但跟蹤研究表明，目前指數并不能代表大盤，因為80%左右的品種在重挫；大盤也不能代表指數，雖然有80%左右個股下跌，但周四深滬股市仍雙雙收紅。

　　在回顧歷史行情，權重股在今年的上漲過程中，總有其它品種的配合，但近期市場80%的個股不漲反跌，即使在權重股拉升股指上漲數百點的過程中，也仍然有不少個股大幅度下跌，說明市場權重股的影響力、號召力已經弱化。而這種弱化也很可能帶來權重股的分化，各自為戰、方向難一的局面將體現在日后的盤面中。因此，即便部分權重股能再次走出持續上漲行情，但在權重股分化、對大盤影響力弱化的背景下，也很難引領市場整體再次走出強勢上攻行情。