證券通

　　上調存款準備金率有利于緩解當前銀行流動性過剩的局面，對實體經濟影響很小，也不會直接影響二級市場投資資金，因為銀行間貸款資金并不是二級市場證券投資資金的主力，在負利率的情況下，來自居民儲蓄的資金并不會因此而回流。5 月30 日以來，A 股市場主要是大盤股領漲，中小盤股則表現疲弱；從資金流向來看，總體流入情況趨于平緩，資金流向高杠桿的大盤股是最近指數頻創新高的原因，市場在快速上漲之后，高位震蕩將成為一種常態。

　　自從8 月20 日政府宣布擬開通“港股直通車”以來，H 股飆升了53%，AH 股溢價率在短短30 幾個交易日中從80%直降至50%。這段時間內，A 股與H 股走勢明顯趨同，相關系數高達0.91。兩者的風格指數及行業表現與也非常相近，這段時間內H股漲幅居前的主要是大盤股，有色金屬、煤炭、鋼鐵、建筑、保險、交運等行業表現突出，A 股也表現出極其相似的特征。未來AH 溢價仍將逐步縮小，H 股近期走勢仍將超越A 股。