秦洪 渤海投資研究所

    昨日A股市場受到周邊市場急挫的影響而大幅低開，多頭在盤中雖一度組織抵抗，但奈何拋壓沉重，上證指數(shù)在午市后再度疲軟，下跌150.71點，在日K線圖再留下一根陰K線，形成了四連陰的K線組合。如此看來，市場的確“空”氣迷漫，前景似乎不容樂觀。

    多重壓力催生罕見四連陰

    對于昨日大盤的走勢來說，分析人士其實并不感到很意外，為何？因為在A股市場國際化趨勢日益明顯的大背景下，周邊市場的震蕩往往會給A股市場投資者的心理造成較大的壓力。而近期美國股市受到次級貸款因素的影響而大幅走低，這直接壓抑著A股市場多頭做多的信心，所以，昨日大盤出現(xiàn)低開低走形成黑色星期一的走勢，的確是在意料之中。

    不過，昨日大盤的調(diào)整乃至形成四連陰K線組合，也與這么兩個因素有著較大的關(guān)聯(lián)，一是資金面分流壓力。畢竟QDII規(guī)模的膨脹在一定程度上化解了A股市場資金流動性過剩的壓力預(yù)期，而資金流動性過剩則是A股市場長期走牛的基礎(chǔ)之一，所以，QDII規(guī)模的膨脹其實也在考驗著A股市場的牛市基礎(chǔ)。

    二是輿論的壓力，關(guān)于全球前20大總市值的排名雖然說明不了實質(zhì)性問題，但在凈利潤規(guī)模、資產(chǎn)收益率等方面稍遜一籌的大背景下，A股市場上市公司頻頻擠進(jìn)全球前20大總市值排名的寶座，似乎仍可以說明A股市場估值偏高的事實。因此，煤炭石油股、鋼鐵股、銀行股等市值排名靠前的品種，相繼成為大盤在近期回落的“罪魁禍?zhǔn)住薄?br>
    拉開中級調(diào)整序幕

    四連陰的K線組合強(qiáng)化了市場參與者關(guān)于大盤進(jìn)入到中級調(diào)整行情周期的預(yù)期，這主要是基于兩點：一是上證指數(shù)在今年以來至今年國慶前的牛市主升浪中，雖然經(jīng)過“2·27”行情、“5·30”行情的急跌，但并沒有持續(xù)出現(xiàn)四連陰的K線組合。如此的組合顯示出空方力量達(dá)到今年以來主升浪中所未有過的高峰，自然會推動著大盤進(jìn)入到調(diào)整狀態(tài)中。

    二是不少優(yōu)質(zhì)股已形成了頭部形態(tài)，甚至是單邊下跌通道的K線組合，重慶啤酒、棲霞建設(shè)、中青旅、黃山旅游等等，這些優(yōu)質(zhì)二線藍(lán)籌股的回落，一方面表明基金等機(jī)構(gòu)資金主體在面臨著新優(yōu)質(zhì)籌碼不時加盟A股市場的背景下，拆東墻補(bǔ)西墻的尷尬境地。另一方面也可能表明已有先知先覺的資金考慮到估值因素，已有分批撤離A股市場的可能性。畢竟價值投資的核心要素除了上市公司業(yè)績增長外，還有一個核心要素就是較為便宜的價格。巴菲特在近期減持中國石油的事件也顯示出這一點。大批優(yōu)質(zhì)二線藍(lán)籌股的下降通道也在昭示著多頭陣營的削弱，這恰恰是大盤進(jìn)入到中級調(diào)整周期的一個必要條件。

    適倉輕倉 不可盲目補(bǔ)倉

    也就是說，大盤的中短期趨勢正在面臨著改變，那么，投資者的操作思路也可跟著改變，比如說對強(qiáng)勢股的上漲不能盲目追高，因為強(qiáng)勢股的突然走高，可能是機(jī)構(gòu)資金拉高出貨。也可能會在后續(xù)走勢中因大盤的持續(xù)疲軟而大幅走低，迅速套牢。因此，在操作中，一定要予以謹(jǐn)慎。同時，盡量不可重倉，倉位可調(diào)至30%左右，而且不可盲目補(bǔ)倉，畢竟在調(diào)整趨勢中，補(bǔ)倉可能并不會達(dá)到攤低成本的目的，反而有可能使得更多的資金處于套牢狀態(tài)，不利于后續(xù)行情的操作。同時，可以將30%的倉位主要可配置在基本面持續(xù)改善且量能在近期剛剛放量的個股身上，比如說天藥股份、太極集團(tuán)、商業(yè)城等品種。

    秦洪 渤海投資研究所

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