昨日，受A-H股互換消息的影響，滬深兩市在含H股的大市值個股大跌的帶動下大幅下挫。筆者認為，該消息的影響將會被迅速消除，市場將在周五出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，周五的低點應(yīng)該就是短線抄底的好機會。

　　多空行為分析

　　如果A-H股互換的政策真正實施，A股和H股股價將迅速接軌，對于A股而言，這一政策無疑是災(zāi)難性的。因此，主力多頭幾乎完全放棄了做多想法，空頭則不計代價打壓含H股的個股。多空雙方周五的行為將很大程度受這一消息影響。

　　考慮到這一消息對市場產(chǎn)生極大的殺傷力，造成的影響與管理層希望股市穩(wěn)定的初衷不符，筆者認為，在市場條件不成熟的現(xiàn)階段實施A-H股互換政策的可能性很小。

　　機構(gòu)和散戶博弈分析

　　周四市場大跌與嗅覺靈敏的機構(gòu)投資者在利空消息影響下主動做空有一定關(guān)系，但是，如果市場出現(xiàn)持續(xù)大跌，重倉持股的基金將不能全身而退。而最大的含H股大市值個股恰恰就是基金等機構(gòu)重倉股，從博弈的角度看，機構(gòu)們不可能坐視這批個股大跌而令自己深套其中，因此，此次下跌的背景與“5·30”明顯不同，其結(jié)果也應(yīng)該有所不同。

　　如果A-H股互換消息的影響不被消除，則接下來利空影響擴大化，含H股的大市值股將出現(xiàn)暴跌，基金們損失慘重，這種情況是管理層不愿意看到的，也是掌握重金足以影響市場走勢的基金們不認同的。這樣看來，后市走勢并不悲觀，從博弈的角度看，周五的低位將是難得的短線抄底機會。

　　趨勢和套利行為分析

　　上證指數(shù)仍在上升趨勢中運行，但包括深證成指、中證700等在內(nèi)的重要指數(shù)都脫離了短期上升趨勢轉(zhuǎn)入橫盤整理。從趨勢的角度看，市場近日正逐漸走弱。

　　由于上證指數(shù)存在失真，其他指數(shù)反而更能客觀反映市場情況，中證700等指數(shù)因而成為上證指數(shù)的先行指標。市場內(nèi)在走弱因素正巧碰上利空消息，做空力量終于集中爆發(fā)，趨勢行為和套利行為合力做空產(chǎn)生了周四的大跌。由于大跌受利空消息影響，后市趨勢行為和套利行為仍將主要受消息面的影響。

　　廣州萬隆

　　●瀚民炒股經(jīng)

　　動蕩市里應(yīng)“殺漲追跌”

　　周四大跌的主要原因是什么？

　　答：從中國神華、中國石化和工商銀行三個

　　你認為大資金下一步的操作動向怎么樣？

　　答：從前面提到的三只股票來看，短線盡管是回調(diào)走勢，但中線強勢是一目了然的。如果這些品種的回調(diào)僅僅是技術(shù)性的調(diào)整，那么到一定位置之后，還會卷土重來，重拾升勢。

　　成交量方面的情況怎么看？

　　答：從日成交2200億的水平到現(xiàn)在的1300億，僅僅花了幾個交易日，成交量收縮速度很快。按照這樣的萎縮速度，滬市日成交很快就到1000億的水平，成交量的拐點可能在較短的時間里實現(xiàn)。

　　在動蕩市場里，操作上要注意什么問題？

　　答：所謂的動蕩不僅僅是指一天的大規(guī)模震蕩，也可能是三五個交易日內(nèi)的大跌和大漲。動蕩市道，各位心里一定要保持沉著冷靜，也許兩三天的大跌之后，市場馬上會出現(xiàn)報復(fù)性上漲。總之，在動蕩的市場里，任何追漲的沖動和殺跌的企圖都是危險的。正確的方法是殺漲追跌。

　　上證綜研 郭勇斌(瀚民)