□ 武漢新蘭德

　　全球許多國家和地區的消費者不久將會發現，他們早餐桌上的牛奶變得越來越貴。歐洲、美國和印度各大奶制品公司紛紛宣布，自8月1日起上調牛奶價格，美國一些地區甚至可能出現“牛奶貴于油”的情況。難怪英國有報道驚呼，“廉價牛奶時代”逐漸遠去。對此，專家和媒體認為，全球牛奶價格上漲主要源于飼養成本增加、市場供應緊缺以及亞洲需求激增三方面原因。受全國牛奶價格上漲的影響，國內乳品價格也開始全面上漲。事實上，牛奶主產地澳大利亞和新西蘭的連年干旱造成了奶制品的供應短缺，而自去年開始的飼料漲價又進一步推高了牛奶價格。應該說，目前乳產品的漲價將實現一個漸進的過程，具備良好競爭力的乳業上市公司將實現更大的價格優勢。另外，近期國務院于9月末出臺了促進奶業持續健康發展的若干政策措施，無疑也將在相當程度上對乳業上市公司形成利好。因此，我們認為，在全球牛奶價格全線漲價以及國內利好政策的雙重作用下，乳業上市公司的投資價值面臨新一輪重估行情。

　　奶荒引發全球乳產品全面漲價

　　歐洲、美國和印度各大奶制品公司紛紛宣布，將自8月1日起上調牛奶價格，美國一些地區甚至可能出現“牛奶貴于油”的情況。難怪英國《泰晤士報》驚呼，“廉價牛奶時代”逐漸遠去。這些現象也不僅僅發生在國外，在國內這樣的現象已經開始逐步蔓延。同樣，歐盟其它國家、獨聯體甚至包括印度等新興國家，其牛奶價格也出現了大幅的漲價。種種跡象已充分顯示，全球性的奶荒已導致乳產品全面漲價。

　　有分析人士認為，牛奶價格上漲的最大原因，與鐵礦石、銅礦石等傳統大宗商品漲價的原因是一樣的：全球經濟的強勁增長；從中國、印度、中東到拉美，國民收入的提高使上百萬人脫離了貧困，躋身中產階層。在這些地區，牛奶和汽車、平板電視一起，成為富裕生活的象征和富裕家庭不可缺少的食物。

　　最近一段時間以來，國內牛奶和奶粉的市場銷售價格也出現了明顯的上調，售價上調兩至三成已成為普遍現象，國產原料奶粉更是賣斷貨，漲幅高達60%以上，且價格還在上漲之中。

　　大型乳業企業的估值更具有優勢

　　國家發改委負責人8日稱，國務院于9月末出臺了促進奶業持續健康發展的若干政策措施，有關部門和地方政府要確保這些政策和措施在今年年底前落實到位，確保奶農得到政策實惠。分析人士認為，這些政策措施的出臺，有望使奶業長期受益。為解決當前奶業面臨的困難，又著眼于現代奶業的長遠發展，上月底出臺的《國務院關于促進奶業持續健康發展的意見》(簡稱《意見》)提出了8項扶持奶業發展的政策措施：加大奶牛良種補貼力度；實施后備母牛補貼政策；對奶牛養殖農戶購置牧業機械和擠奶機械給予補貼；完善奶牛重大疫病防治和撲殺政策；建立奶牛政策性保險制度；支持建設標準化奶牛養殖小區；加強對奶牛養殖農戶的信貸支持；完善奶業產業政策。

　　可以明顯的發現，在全球乳產品全線漲價以及國家利好支持政策的出臺背景下，作為大型乳業企業的乳業上市公司，受益程度自然非常明顯，從而具備良好的估值優勢。其中，伊利股份(600887)的產品線豐富，并且每種產品都已經形成規模和品牌效應，產品結構的優勢將確保公司持續穩定的增長。蒙牛(2319.HK)以白奶起家，液態奶占公司銷售收入的大部分，完善產品線是其首當其沖的任務。ST三元(600429)已初步建成以生產巴氏奶和干酪為主的北京基地、以生產奶粉為主的海拉爾基地、以生產常溫奶為主的遷安基地，公司在豐富產品線的同時，也注重產能上的整合。光明乳業(600597)則依靠其巴氏奶的特色繼續鞏固華東市場，并發揮在酸奶新品開發上的強項。作為上市后二次創業的主攻方向，近幾年來維維股份(600300)在乳業的產能、產銷量均得到大幅提升。目前，維維股份乳業累計投資已達6億元，形成了年產50余萬噸乳品系列飲料的生產能力，擁有獨資、控股的乳業加工企業及養殖企業13余家，乳業銷售網絡覆蓋了國內40多個城市。另外，新希望(000876)、華資實業(600191)、新農開發(600359)、新華百貨(600785)、工大高新(600701)等相關上市公司也不同程度地涉足乳業，投資者也可積極關注。

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