武漢新蘭德余凱

　　進入10月份以來，原油價格的飛漲再度成為投資者關(guān)注的焦點。在中東局勢緊張、供應吃緊、需求預期走高以及美元貶值的多重因素支撐下，國際原油價格掀起新一輪漲勢，周二NYMEX原油期貨盤中創(chuàng)出1983年上市以來的紀錄新高———88.05美元/桶。市場普遍預期，未來國際原油價格仍將在高位徘徊，并可能再創(chuàng)新高。

　　在世界經(jīng)濟不發(fā)生重大變化的情況下，國際原油價格仍有上漲空間。在這樣的背景下，高油價所帶來的成本上升，正在推動著化工產(chǎn)品價格不斷走高，近期國內(nèi)化工產(chǎn)品價格可謂是漲聲不斷。浙江龍盛主營的印染，英力特、中泰化學主營的PVC，滄州大化主營的TDI，山西三維主營的BDO等產(chǎn)品價格均出現(xiàn)不同程度的上漲。值得關(guān)注的是，國內(nèi)草甘膦的市場價格目前已經(jīng)達到了4萬元/噸以上，較今年7至8月份時的3.5萬元/噸又有所上漲，漲幅接近15%。而2006年全年草甘膦市場的均價，只有2.8萬/噸。

　　與此同時，下游旺盛的市場需求，是產(chǎn)品價格的主要推動因素，純堿價格穩(wěn)中有升，燒堿和電石法PVC價格因為成本和需求的共同助推出現(xiàn)較大增長；鉀肥價格受國際市場影響繼續(xù)上漲步伐，顯然，下游需求強勁增長推動著

化工行業(yè)景氣高漲。玻璃、氧化鋁、塑料制品產(chǎn)量增速均在20%以上，這就必然會對上游大宗化工原料的純堿、PVC等需求產(chǎn)生新的刺激力度。印染布和紡織服裝增速仍在15%以上，使得染料、助劑、日化等精細化工增長顯著�；�工產(chǎn)品價格和利潤增速顯示行業(yè)景氣度不斷高漲。2007年上半年化工行業(yè)利潤總額增速達到68%，基礎化工原料制造業(yè)利潤總額增速接近200%，在這樣的市場環(huán)境下，化工板塊長期成長性值得期待。

　　目前化工行業(yè)2008年P(guān)E為27倍，僅高于黑色金屬，低于造紙等行業(yè)，處于全市場估值的低端，用“價值洼地”來形容并不為過。而部分業(yè)績增長明確的優(yōu)質(zhì)化工公司，2008PE仍在20-25倍，價值被明顯低估。而從中長期來看，鉀礦和磷礦的產(chǎn)品價格將進一步上漲，從目前國內(nèi)和國際的資源屬性來講，鉀礦和磷礦的資源要比煤礦稀缺得多，而相關(guān)公司估值水平明顯低于煤炭公司。因此，把握那些具有上游資源且子行業(yè)景氣度繼續(xù)高漲的上市公司則未來勝算較大，如鹽湖鉀肥(000792)、興發(fā)集團(600141)、澄星股份(600078)等。

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