國盛證券王劍

　　周三兩市股指均出現了小幅回落走勢，這既是受到周邊股市回調的影響，也是市場本身持續上漲后的回調要求。同時，昨日成交繼續萎縮，顯示謹慎的投資者增多。由于市場在攻克6000點之后并沒有出現充分的調整走勢，并且就盤面的情況而言，市場的熱點轉換頻率極快，個股把握的難度也相當大，市場盈利效應減弱。因此，從操作層面而言，短期需要高度關注市場的風險，保住以往的勝利果實是首要任務。

　　主流品種呈現疲態

　　經過持續的上漲之后，本輪行情的主流熱點品種都有了相當的漲幅，特別是有色、鋼鐵、航空、金融等龍頭品種，如酒鋼宏興、包頭鋁業、山東黃金、上海航空、南方航空、中國平安、濟南鋼鐵等漲幅都在100%甚至200%以上。雖然這些個股數量占整個上市公司數量有限，但它們市值龐大，對股指具有決定性影響，成為本輪行情推動股指走高的主要力量。但就目前的走勢情況來看，此類個股多數出現了疲態，向上走高面臨著越來越大的市場壓力。不僅是獲利籌碼打壓力度在加大，更為重要的是其市場定位已經明顯的偏高，其中，上證50即使是按照今年大幅增長的半年報業績為參考，平均市盈率也在40倍以上。可見，這些大盤藍籌個股的上漲行情，短期透支了未來的業績增長，短期內調整的要求將越來越強烈。

　　行情進入尾聲階段

　　本周以來，市場出現了一些新的變化。以往那種指數上漲但多數個股下跌的局面出現了改變，更多的個股出現了同步上漲，前期行情中沒有表現的個股出現了補漲行情。但從以往行情的特點來看，一般一輪行情的主流熱點只能是一個，當市場的主流熱點出現變化的時候，往往意味著該輪上漲行情即將結束，需要高度注意市場的風險。而本輪行情從7月初的3000多點啟動以來，已經延續了3個多月的時間，股指的最大漲幅達到了70%，無論是時間還是空間上都相當的可觀。雖然目前還不能判斷本輪行情就此結束，但至少行情進入尾聲，市場風險越來越大則是毫無疑問的了。事實上對于多數投資者而言，似乎每天都有較多的個股機會，但在實際的操作中，投資機會把握的難度卻相當大，盤面中熱點的轉換也極為頻繁，盈利效應快速降低，投資者的參與意愿也在逐漸減低。

　　觀望是最佳操作選擇

　　筆者認為，對于多數投資者而言，當前最佳的操作選擇應是觀望。因為在一個超級牛市中，就技術上而言，頭部的形成需要一個反復的過程，不會輕易停止上漲的腳步，因此，對于那些持有股票的投資者而言可以繼續持倉。并且就多數品種而言，當前市場無論是業績追捧還是題材炒作都是輪動的，所以除了特殊情況之外，一般可以持有個股等待機會。而對于持幣的投資者而言，當前市場整體市盈率水平已處歷史高位，至少目前整體已經不存在價值低估的問題，并不是理想的投資時機。因此，持幣者操作上應耐心等待市場下跌之后，股價出現了相當跌幅再介入。當然，隨著股指的不斷推高，投資者的風險意識也應隨之提高，逐步降低持股的倉位，以規避隨時可能到來的調整。

　　縱觀股市歷史，不存在只漲不跌的行情，當市場瘋狂的時候需要格外注意風險，風險度也隨著市場的上漲不斷提升。在當前市場加速上漲，泡沫不斷累積的情況下，更需要有清醒的風險意識，不盲目入市追漲，才有可能保住以往的勝利果實。