廣州萬隆

　　提要：從目前的盤面來看，權重股已經進入沖高震蕩階段。作為推動大市的主要動力，權重股的震蕩將可能引發大市的大幅震蕩。在這種情況下，投資者需要注意風險，保持一定的謹慎。

　　1)為何管理層沒有點名藍籌泡沫：對大多數投資者來說，泡沫已經是老生常談的事情；甚至可以說，市場對泡沫已經不太感冒了。其實這也不足為奇，韓志國說過，5000點比1000點更健康。既然點位高了更健康，也就不必要太多地關心上漲過大的泡沫問題。

　　有意思的是，管理層的態度似乎也比之前沉默多了。早在5.30之前，管理層多次提及市場過熱與風險；但自7.20以來，大市的升幅并不少，市場整體估值水平已經超過40倍，但管理層卻很少提及泡沫問題，只是適當控制市場的節奏而已，如暫停了新基金的發行，加快大藍籌的回歸等。

　　一般來說，低價題材股炒高了有泡沫，但藍籌股升幅過大也是有泡沫的，兩者并沒有太多的區別，因此，管理層沒有點名藍籌泡沫是值得思考的。本欄認為，這可能與國有股減持減持有一定的關系。

　　我們知道，

股票市場是服務實體經濟，是金融業的三駕馬車之一。為了實現國有經濟調整戰略的“有所為，有所不為”的指導性方針，99年中共中央在十五屆四中全會作出了

　　關于國有企業改革與發展若干重大問題決定，并在2001年宣布了國有股減持辦法。但是，由于市場的反應過度并大幅下跌，國有股減持遭遇了滑鐵盧之敗。

　　但是，深化國有企業改革、進一步調整經濟結構、并做大做強央企的方向性改革并沒有改變。

股權分置改革的成功啟動，無疑再一次打開了改革的大門。需要注意的是，要順利實現國有股減持，就不能輕易挫傷市場投資藍籌股的熱情；當然，也不能缺少讓市場止渴的梅子。從種種情況來看，近期央企的整合有加速的跡象。據透露，國務院國資委已經欽點了包括中國五礦集團公司在內的30家中央企業將整體上市。

　　2)投資者怎樣防范后市的風險：我們懂得這樣的理由，只要還在市場中，利潤都只是帳面的。有一項統計表明，當市場經歷過完整的上漲下跌周期后，只有30%的人是盈利的。因此，投資者只有避開市場的系統性風險，都算是最后的勝利者。

　　從目前的盤面來看，權重股已經進入沖高震蕩階段。作為推動大市的主要動力，權重股的震蕩將可能引發大市的大幅震蕩。事實上，市場在大幅上漲后，也有釋放作空動能的要求。不可否認，目前市場具有明顯的資金推動特點，盡管目前市場的流動性較為充裕，但是這種充裕是建立在信心的基礎上，一旦投資信心減弱，資金的充裕性可能很快地改變。

　　策略方面，投資者可以適當降低倉位，逢高減磅已經獲利的品種。另外，持幣者可以靜待市場進一步明朗時再介入。

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