武漢新蘭德余凱

　　本周一是十七大開幕的日子，市場對于十七大之后新的農業政策帶來的機遇普遍充滿預期，所以農業板塊再次成為各路資金積極關注的品種。當然，由于農產品持續漲價，農業上市公司的整體業績也有明顯的提升。因此，操作上建議關注農業板塊的階段性投資機會。

　　政策打開想象空間

　　由于每次國內的大型會議，都會或多或少地涉及農業方面的政策以及發展問題，所以十七大的召開，也無疑為農業板塊提供了表現的絕佳機會。

　　同時，農業板塊也確實具有可以讓我們想像的地方。具體如，十七大后新的農業政策帶來的機遇，尤其是

農業產業化、農產品商業化、農村城鎮化所帶來的商機。黨的十六大后，怎樣減輕農民負擔成為黨的工作與政策重心。2007年9月，國家稅務總局發布《關于調整核定征收企業所得稅應稅所得率的通知》，根據新的核定，農林牧漁業應稅所得率為3%-10%，此前，它屬于“其他行業”項，應稅所得率為10%-30%。不久前，溫家寶總理也主持召開國務院常務會議，研究促進油料生產和奶業發展工作。

　　從2004年起，“三農”問題連續4年入選中央“一號文件”。預計在十七大會議上，“三農”問題毫無懸念地將再度成為全社會關注的焦點，一系列重農、惠農政策的出臺，無不在傳達著這樣的一個強烈信號，國家對農業的扶持正在進一步深化。在此背景下，十七大的召開也令市場對農業板塊給予了更多的關注。

　　農產品漲價惠及農業股

　　近期關于農產品漲價的信息，再度成為市場關注的焦點。因為以往的經驗已充分顯示，主導產品漲價，往往會迅速激發二級市場股價走勢，尤其是今年以來，廣濟藥業、鑫富藥業等品種就是在主導產品漲價浪潮中實現牛市主升浪的走勢。所以，農產品價格的上漲，對相關上市公司的影響，就成為市場所關注的焦點。

　　2007年上半年全國農產品生產價格同比上漲8.8%，種植業、林業、畜牧業和漁業產品價格同比分別上漲5.1%、4.5%、15.8%和3.3%。根據國家統計局最新統計，8月份居民消費價格總水平(CPI)同比上漲6.5%，食品類價格同比上漲18.2%。其中，糧食價格上漲6.4%、油脂價格上漲34.6%、肉禽及其制品價格上漲49.0%、鮮蛋價格上漲23.6%、水產品價格上漲6.2%、鮮菜價格上漲22.5%、鮮果價格下降3.3%、調味品價格上漲4.4%。糧食及各類農產品價格的持續走高，將提升農業類上市公司業績，吸引市場對于農業股的炒作。

　　我們認為，中國雖然土地遼闊，產出也比較豐富，但人口多，所以，當人們的收入達到一定水平，購買力強了以后，就會拉動農產品的價格上漲。日本、韓國農產品價格就是這樣，相對于他們的需求來講，土地的產出非常有限，產品的價格一定是高的，這是由土地資源的有限性決定的。

　　從長期的眼光來看，廉價農產品的時代正在走向終結，消費者的好日子結束了。全球人口的增長、耕地資源的稀缺、以及石油價格的上漲，使農產品進入了全面的牛市。作為投資者來說，要深刻理解這種變化趨勢，把握其中的投資機會。

　　能源發展催生發展機會

　　全球生物能源的發展，對世界和中國的農業發展既是機遇又是挑戰。隨著全球經濟的發展，能源的需求不斷增加，而存量不斷減少，能源價格呈現長期波動上升的趨勢是一個不可改變的鐵律。很多人看到，未來農業的作用正在發生變化，許多農產品不僅滿足人們消費的需求，還將為經濟發展提供能源，價格會跟著石油等能源市場的價格波動而波動，但農產品價格對能源價格的影響并不大，因為能源市場永遠大于農產品市場。這也是為什么過去一年全球的糧食生產沒有下降，而玉米的產量在提高的同時，其價格出現明顯上升的原因。這同美國開始大力發展以玉米為原料的燃料乙醇生產緊密相關，過去一年，美國玉米的產量在增產的同時，價格還提高了75%。

　　所以我們可以明顯發現，農業產品在后續的日子里將進入生物能源這一廣闊的發展空間里。農業再不是單純的食品行業，而更具備了能源這個戰略性物資的意義。當我們明白這個道理之后，農業板塊每每在大會期間出現的波段機會也就不再陌生，因為一旦國家要積極發展生物能源，農業這棵老樹將開出新花。

　　階段性機會明顯 未來分化難免

　　鑒于以上的分析，因此，操作上我們建議關注農業板塊的階段性投資機會。由于農業板塊的子行業眾多，相關上市公司基本面也是良莠不齊，尤為重要的是，不同農業品價格的表現也呈現明顯不同步的特征，在這樣的背景下，農業板塊個股的分化在所難免。

　　我們認為：新農村建設加快中國農村的發展，在這個發展的過程中，農業工業化是不可避免的趨勢。因此，種業公司、飼料公司將是最先受益的行業。而農產品價格的強勁增長，將推動相關上市公司經營業績的明顯提升。顯然，糧價上漲對于種植業上市公司的影響是最為直接而且積極的，典型的如北大荒、金健米業等。另外，林權改革也將會成就一批林業企業。隨著牛市行情的深入，估值過低的農業龍頭上市公司將會逐步向國際化估值標準靠攏，甚至有享受新經濟實體的溢價估值待遇，未來表現值得期待。

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