廣州萬隆

　　提要：隨著權(quán)重股的不斷上升，市場的重心也在不斷上移，泡沫的成份也在不斷擴(kuò)大。那么，在這種情況下，投資者該以怎樣的心態(tài)、策略來投資股市呢？

　　1)怎樣理解權(quán)重股的加速上升：近日央行宣布，從10月25日起，將上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是今年來央行第8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。本次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后，準(zhǔn)備金率已達(dá)13%，接近了歷史的最高水平。

　　從盤面來看，央行再次收緊流動(dòng)性的動(dòng)作，對(duì)市場的負(fù)面影響仍然有限的。截至收盤時(shí)，上證指數(shù)已經(jīng)站上6000點(diǎn)大關(guān)，其中權(quán)重股表現(xiàn)較為出色，大秦鐵路、中國聯(lián)通、寶鋼股份、中國石化等大幅上漲。種種跡象表明，權(quán)重股的搶籌行情經(jīng)過前幾個(gè)交易日的充分醞釀，已經(jīng)進(jìn)入加速上漲階段。

　　在前面的文章中本欄曾認(rèn)為，短期內(nèi)權(quán)重股的升幅可能相對(duì)有限，但現(xiàn)在看來，權(quán)重股的表現(xiàn)是超過預(yù)期的。事實(shí)上，當(dāng)市場漸漸向不理性繁榮轉(zhuǎn)化的時(shí)候，要準(zhǔn)確把握行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是相對(duì)困難的，畢竟金融市場是一個(gè)不完全理性的市場。

　　回顧世界金融的發(fā)展史，泡沫擴(kuò)大與破裂的事件就沒有停止過。遠(yuǎn)的有發(fā)生在荷蘭的17世紀(jì)“郁金香泡沫”，一枚看起來與洋蔥頭別無二致的郁金香球莖，竟然價(jià)值連城；上世紀(jì)80年代后期，在日元升值的驅(qū)動(dòng)下，日本資產(chǎn)價(jià)格的泡沫迅速擴(kuò)大，在高峰時(shí)東京的價(jià)值幾乎與全美國相當(dāng)。

　　表面看來，這樣的泡沫是近乎荒唐的；但事實(shí)上，這樣的荒唐現(xiàn)象即使在金融業(yè)發(fā)展相當(dāng)成熟的今天，也是難以避免的。極富經(jīng)驗(yàn)的前

　　從某種意義上說，相對(duì)以前目前的金融理論有了較大的進(jìn)步，但人性的貪婪與不理性卻是千百年來都沒有改變。當(dāng)泡沫出現(xiàn)的時(shí)候，相信所有的投資者都是有認(rèn)識(shí)的，但是卻難抵抗上漲的誘惑。正如金融大鱷

　　2)雞肋行情投資者該如何操作：中期來看，本欄認(rèn)為6300一帶有可能是市場的階段性的頭部，但過程可能有一定的反復(fù)性，其中，權(quán)重股的表現(xiàn)應(yīng)該是重要的決定因素。策略方面，本欄不反對(duì)在泡沫中沖浪，因?yàn)楹芏鄷r(shí)候泡沫都股市的伴生品；關(guān)鍵的是投資者如何去把握。具體品種方面，權(quán)重股與資源類個(gè)股仍然值得短線關(guān)注。首先，從盤面來看權(quán)重股的表現(xiàn)有一定的輪動(dòng)性，對(duì)于升幅落后的權(quán)重股投資者仍然可以逢低吸納。其次，有色金屬、煤炭等資源股短期內(nèi)仍有投資機(jī)會(huì)。根椐經(jīng)驗(yàn)，日元大幅升值期間，采掘業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)，幾乎為同期指數(shù)升幅的一倍。此外，從資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律與近期市場熱點(diǎn)的運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)來看，有色、煤炭等板塊也可能有加速上漲的過程。

　　最后，靜待市場有充分的調(diào)整再介入也是不錯(cuò)的策略，畢竟目前市場調(diào)整的壓力不小。此外，有過“5.30”經(jīng)驗(yàn)的投資者都應(yīng)該知道，提前一二個(gè)月離場，效果并不差于經(jīng)歷“5.30”的投資者。