廣州萬隆·成長投資顧問群

　　提要：在未來的一段時間，大市有望繼續表現穩定，部分板塊可能還有不俗的表現；但是，投資者也要提防市場可能存在種種陷阱，如主流資金可能利用市場穩定的預期，來提前調整倉位結構。

　　1)市場已經進入敏感階段：雖然市場有較大的分歧，但指數還是一步一步地邁向6000點大關。事實上，這也是今年行情的寫照，在擔憂與樂觀的激辯當中，指數有過“2.27”的暴跌，也有過“5.30”慘案；但是，大市還是在風雨走過來了，而且不斷創出新高。

　　行情發展到今天，本欄認為沒必要再去評判悲觀派與樂觀派的對與否，因為判斷后市的轉折點已經變得相當困難。打個比方，目前市場的估值水平偏高，但上市公司的盈利情況卻不錯，更何況目前市場的資金較為充裕。這樣一來，無論是做多或者做空，都是有理由的。更有意思的是，經驗表明牛市也有大幅度的中級調整，但這次大牛市卻有點不同，基本上每次出局都是錯的。

　　不少人認為，出于政治方面的考慮，十七大之前大市應該是穩定，但十七大之后由于相當政策的陸續出臺，市場可能進入階段性調整。假如這種觀點是正確的話，那么這段時間內的市場格局將相當復雜。一方面，目前離十七大結束還有一段時間，在大市穩定的情況下，部分板塊應該還有較好的表現，對于短線投資者而言，自然還有不少投資機會；但另一方面，市場也可能存在種種陷阱，因為目前基金等機構的倉位仍然較高，極可能利用市場穩定的預期提前調整倉位，來避開十七大結束后的階段性調整�？偟膩碚f，這可能是一個機會與風險并存的敏感階段。

　　2)怎樣策略應對目前的市場：回顧05年以來的大牛市行情，我們可以發現這樣一個特點，基本上每次大市上漲的周期在二個月左右，只有一次是例外的，就是06年底的大藍籌行情，時間跨度大約有四個月。從各種情況來看，目前大市與06年底的大藍籌行情較為相似；首先，這兩次上漲的初期都是績優藍籌股推動的，前一次以銀行、地產為主，這一次以有色、鋼鐵、煤炭為主。其次，大市最后的加速上升階段都是由權重股來推動的，前一次權重股推動大市上漲25%左右，這一次權重股推動大市上漲了6%，考慮到目前市場估值較高等因素，大市上漲的動力可能大打折扣，大約也就是12%左右。

　　基于以上分析，在策略方面有兩大方面投資者值得注意，一方面，在股指期貨即將推出的預期下，權重股將是資金重點布局的品種，也是推升指數的重要力量，因此投資者仍可逢低買入。另一方面，前期升幅較大的煤炭、有色、鋼鐵等板塊短期可能仍然活躍，但由于機構在這些板塊獲利較為豐厚，因此投資者需要提防機構拉高股價、兌現部分籌碼的風險。此外，三季度業績增長較大的個股仍然值得短線關注，這在前面的文章中已經提過，主要有三類，第一是具有較高的投資收益的個股；第二是周期性弱化或景氣度延長的行業，主要集中建材、