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　　政策力挺

　　國(guó)家發(fā)改委近日發(fā)布《煤炭經(jīng)營(yíng)企業(yè)"十一五"結(jié)構(gòu)調(diào)整與合理布局規(guī)劃》，在本則規(guī)劃中政府提出了推進(jìn)煤炭經(jīng)營(yíng)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與合理布局指導(dǎo)思想，就是以滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展煤炭需求為中心，以調(diào)控總量、優(yōu)化布局、改善結(jié)構(gòu)、提高素質(zhì)為主線，努力構(gòu)筑總量適度、布局合理、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、素質(zhì)優(yōu)良的煤炭經(jīng)營(yíng)主體體系，以此推動(dòng)形成供給保障可靠、市場(chǎng)流通有序、資源配置高效、交易成本低廉、環(huán)境保護(hù)良好的煤炭經(jīng)營(yíng)流通體系，規(guī)劃在今后的逐步實(shí)施顯然有利于煤炭行業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。本則規(guī)劃業(yè)透露了政府對(duì)于該行業(yè)的政策導(dǎo)向，那就是行業(yè)整合將成為未來(lái)的大趨勢(shì)，大中型煤炭類上市公司受益更加明顯。

　　行業(yè)高景氣

　　前8個(gè)月煤炭產(chǎn)量增速低于銷量增速、供需基本平衡，下游行業(yè)產(chǎn)量增速略為放緩在預(yù)期之中，但不改全年煤炭需求的增長(zhǎng)趨勢(shì)，用煤四大行業(yè)即電力、建材、冶金、

化工約占煤炭總需求的88.77%，對(duì)于原煤的需求增長(zhǎng)達(dá)到12%。在價(jià)格方面，三季度末國(guó)內(nèi)各煤種煤價(jià)紛紛上漲，這種趨勢(shì)有望保持到四季度。同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上在原油和煤價(jià)均創(chuàng)新高的背景下，等熱值原油與煤炭?jī)r(jià)差也接近歷史高點(diǎn)。國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為煤炭將是未來(lái)二十多年全球不可再生能源中消費(fèi)增速最快的能源來(lái)源，全球可能進(jìn)入能源高價(jià)時(shí)代，所以中長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)外煤價(jià)還將保持上漲的趨勢(shì)。

　　需求依舊旺盛

　　各主要煤炭消費(fèi)行業(yè)的高速發(fā)展，導(dǎo)致了煤炭市場(chǎng)的旺盛需求。1-8月份，由于火力發(fā)電、冶金、建材、焦炭等行業(yè)的增長(zhǎng)仍然保持了較快水平，同比增幅都在15%以上，遠(yuǎn)高于同期煤炭產(chǎn)量的增幅，因而，對(duì)于煤炭的價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生了一定的推動(dòng)作用。而由于今年以來(lái)煤炭的運(yùn)輸能力有了較大程度的提高，因此煤炭的供應(yīng)緊張局面比去年同期有較大幅度的好轉(zhuǎn)。

　　全年業(yè)績(jī)預(yù)期良好

　　半年報(bào)煤炭行業(yè)毛利率同比增長(zhǎng)的上市公司有西山煤電和金牛能源，大部分上市公司毛利率和凈利潤(rùn)率的下降體現(xiàn)了煤炭板塊受成本增加的影響較大。雖然各上市公司均受到了不同程度成本上升的影響，但業(yè)績(jī)基本保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，隨著煤價(jià)的持續(xù)高漲可基本抵消開(kāi)采成本的增加，預(yù)計(jì)三季度乃至全年的毛利率有望回暖。建議關(guān)注煤炭板塊。

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