結(jié)構(gòu)性失血

　　國(guó)元證券 鄧漢學(xué)

　　兩市下跌個(gè)股接近六成，由于香港恒指及國(guó)企指數(shù)節(jié)日期間大幅上漲，節(jié)后首日資金追逐對(duì)象為兩市含H股的大市值品種，個(gè)人認(rèn)為補(bǔ)漲的成分居多，盡管成交量同比放大一成，但盤面以存量資金運(yùn)作為主的特征還是較為明顯，在資金集體追逐含H股大盤指標(biāo)股的同時(shí)，盤面結(jié)構(gòu)性失血現(xiàn)象就不可避免了，加上機(jī)構(gòu)高位分歧較大，持續(xù)性的賺錢效應(yīng)已經(jīng)很難看到。

　　操作上進(jìn)入敏感期，我們不認(rèn)為大的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)快速到來(lái)，但如果短期存量動(dòng)能釋放過(guò)快，市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏也將改變，后市沖高后回落整理的可能性在加大，可適當(dāng)控制倉(cāng)位謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

　　結(jié)構(gòu)性失血現(xiàn)象嚴(yán)重，存量資金集中攻擊存在補(bǔ)漲套利空間的大市值含H股指標(biāo)品種，指數(shù)的上漲依托的是中小市值及題材類

　　關(guān)注資金面變化

　　重慶東金

　　無(wú)論是指數(shù)的高位區(qū)域還是估值的相對(duì)高位區(qū)域，均是一個(gè)整體概念，因?yàn)榇蟊P指數(shù)與大盤的估值數(shù)據(jù)代表的是整體，而由于行業(yè)結(jié)構(gòu)性的不均衡發(fā)展等因素，上市公司的發(fā)展并不是處于整體劃一狀態(tài)中，有些行業(yè)目前增長(zhǎng)空間相對(duì)有限，但有些行業(yè)的增長(zhǎng)空間則相對(duì)樂(lè)觀，從而形成目前A股市場(chǎng)背景下的投資機(jī)會(huì)。比如部分上市公司由于新產(chǎn)業(yè)政策的影響，使得公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)，由此賦予此類個(gè)股突破指數(shù)高位以及估值高位的動(dòng)能，形成新的黑馬股。因此，在當(dāng)前背景下，投資者需要從行業(yè)、上市公司基本面發(fā)展不均衡的格局中，尋找出那些目前基本面仍然處于積極向上狀態(tài)下的行業(yè)或上市公司。

　　投資者可密切關(guān)注資金面的變化對(duì)股市的影響，新股票型基金的發(fā)行節(jié)奏，每日A股開(kāi)戶數(shù)的變化趨勢(shì)，QDII基金的資金分流等因素都是關(guān)注重點(diǎn)。估值水平方面，大盤藍(lán)籌股的加速回歸將導(dǎo)致藍(lán)籌股在A股市場(chǎng)的利潤(rùn)占比和市值占比進(jìn)一步提高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展必將帶動(dòng)藍(lán)籌股利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，A股市場(chǎng)的估值水平也會(huì)有效下降。

　　A+H板塊助推大盤

　　大摩投資

　　昨日以銀行、保險(xiǎn)為核心的金融板塊指標(biāo)股全線上揚(yáng)，工行、人壽、中行、平安等帶H股的股票全線大漲，其中龍頭類權(quán)重股工行、中國(guó)人壽股價(jià)漲停，節(jié)前新上市的中國(guó)建行雖然尚未計(jì)入指數(shù)權(quán)重，但股價(jià)同樣大漲再創(chuàng)新高。我們認(rèn)為，以金融股為重要組成部分的指標(biāo)股板塊能夠在節(jié)前已有良好表現(xiàn)的基礎(chǔ)上節(jié)后出現(xiàn)突破上揚(yáng)，很大程度上與國(guó)內(nèi)“十一”長(zhǎng)假期間港股市振蕩，但上周五重新企穩(wěn)，特別是中資H股品種更是呈現(xiàn)全線走強(qiáng)的特征。建議投資者對(duì)A+H板塊給予重場(chǎng)的良好表現(xiàn)密不可分。香港恒生指數(shù)在10月2日和10月3日上午都出現(xiàn)大幅走高，雖然3日下午和4日出現(xiàn)了寬幅點(diǎn)關(guān)注。

　　從個(gè)股和指數(shù)的關(guān)系分析，早盤白線與黃線差距巨大，金融股推高指數(shù)，半數(shù)個(gè)股卻不買賬，個(gè)股和指數(shù)出現(xiàn)了一定程度的背離，那么，筆者認(rèn)為要小心賺指數(shù)不賺錢的效應(yīng)再度出現(xiàn)。

　　圍繞核心戰(zhàn)勝大盤

　　倍新咨詢

　　如果說(shuō)我們不可能對(duì)太多個(gè)股有深刻的認(rèn)知，而自己了解的那小部分又未必有機(jī)會(huì)，那么就更有必要反復(fù)重視牛市的起因和主流到底是什么了。

　　眼前的現(xiàn)象是銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、機(jī)械、煤炭、有色這幾個(gè)板塊一直輪流甚至同時(shí)上漲成為不可回避的中堅(jiān)力量，前一段銀行地產(chǎn)休息，鋼鐵有色持續(xù)升溫，后來(lái)煤炭熱了，鋼鐵有色調(diào)整，如今重新輪到銀行地產(chǎn)，其他的偃旗息鼓……不用在意到底誰(shuí)能接過(guò)下一波的接力棒，只要牛市的基礎(chǔ)不動(dòng)搖，促進(jìn)牛市發(fā)展的動(dòng)力不改變，堅(jiān)持這種圍繞核心投資的原則便足以戰(zhàn)勝大盤，獲得理想的收獲。

　　至于重組題材的挖掘，除非有相當(dāng)確鑿的依據(jù)，否則在這些相對(duì)具備可靠的投資前景的板塊里找潛力股，能在行情比較微妙的時(shí)候讓自己也心安。

　　突破后需要回抽確認(rèn)

　　長(zhǎng)假后的第一天，兩市以跳空高開(kāi)的方式展開(kāi)了新一輪的攻勢(shì)。滬綜指的上漲幅度為2.53%，深成指的漲幅也達(dá)到了1.95%。市場(chǎng)呈現(xiàn)放量攻擊的態(tài)勢(shì)。

　　股指雖然大漲，但個(gè)股卻出現(xiàn)較為明顯的分化。兩市至收盤時(shí)，漲停個(gè)股數(shù)已突破30余家，但有數(shù)只個(gè)股跌停。市場(chǎng)的熱點(diǎn)主要集中在金融、地產(chǎn)這兩大前期調(diào)整的板塊。

　　從形態(tài)上看，周一的跳空缺口偏大，收出了一根高位十字星。市場(chǎng)持續(xù)的攻擊動(dòng)能不足。此外，在大幅跳空高開(kāi)后，多方的動(dòng)能在一定程度上有所消耗，周二持續(xù)攻擊的可能不大。鑒于周一強(qiáng)勢(shì)突破前期平臺(tái)，并順利創(chuàng)出歷史新高，我們認(rèn)為周二回抽確認(rèn)的可能更大。當(dāng)然，短期均線對(duì)股指的引力也不容忽視。成交量上看，再度回到前期的均量水平，成交量沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，我們對(duì)行情的后續(xù)高開(kāi)不必太過(guò)擔(dān)憂。

　　綜合來(lái)看，周一市場(chǎng)熱點(diǎn)相當(dāng)凌亂，并且大盤藍(lán)籌股的走強(qiáng)，在一定程度上造成了市場(chǎng)的虛假繁榮，其他個(gè)股并不能積極響應(yīng)。因此，后市振蕩確認(rèn)更有利于行情發(fā)展。操作上可以關(guān)注部分補(bǔ)漲個(gè)股。

　　(武漢新蘭德)缺口。