BY  于春敏 每日經濟新聞

    節后第一個交易日，滬深股市受周邊股市活躍的影響雙雙大幅高開，大盤在權重股支撐下，演繹了一波酣暢淋漓的上攻走勢。滬深股市迎來開門紅，讓不少投資者對行情的期待再度提高，后市將如何演繹？四季度能否讓今年的牛市行情完美收官？目前看來，眾券商基本持謹慎樂觀態度，節選幾家券商的四季度投資策略報告，供投資者參考：

    華泰證券：

    走勢依然樂觀

    目前宏觀經濟依然保持較快增長，CPI加速上行的趨勢有望在四季度得到遏制，人口紅利帶來的宏觀經濟增長與上市公司業績提升依然具有堅實的基礎，人民幣升值帶來的流動性充裕仍將繼續發揮作用，如果考慮到業績增長以及明年所得稅率降低等因素影響，優質大盤藍籌股估值尚較為合理，大盤的長期走勢依然可以樂觀。但考慮到上市公司業績增速可能降低、動態估值水平處于高位，四季度大盤再現三季度的大幅上漲的可能性不大，對于指數上漲的高度期望不宜過高。

    中金公司：

   側重內需，防御為上

    對于四季度的投資，中金公司的建議是：側重內需，提高防御性，尋求基本面亮點。建議投資者在當前高風險下提高投資組合的防御性，中金建議超配以下行業：1、金融、地產、航空、汽車：內需為主，既有抵御出口需求趨緩的能力，又具有較強的周期性，得益于國內經濟高增長。另外，航空、地產還能同時受益于人民幣升值步伐的加快；2、鋼鐵、建材、電氣設備、石油天然氣、化工、零售、家電、航運：基本面有支持，相對估值并不高，股價安全邊際更高，防御性較好；3、技術硬件及設備：國內通信行業投資季節性反彈，基本面支持下股價有補漲需求。

    海通證券：

    市場供求或逐漸逆轉

    海通認為，統計數據顯示，我國狹義貨幣供應量M1增速的周期基本為四年，且此輪M1增速上升趨勢很可能要到今年第四季度才會形成拐點，由上行轉為下行，這預示著市場資金面供過于求的格局還將可能延續數個月時間。因此，初步判斷，A股未來走勢的拐點很可能要到今年第四季度才會出現。事實上，鑒于第四季度大盤股IPO發行節奏可能提速，且10月份為 “小非”限售股解禁高峰，使得第四季度市場對資金的需求空前加大。

    具體到潛在投資機會而言，從行業角度看，重點看好金融、鋼鐵、化工與造紙等具備顯著相對估值優勢的投資品種；從主題投資角度看，重點看好人民幣升值受益概念，如房地產、航空運輸等。

    廣發證券：

    四季度或將預演08大調整

    廣發證券認為，市場進入四季度后，振蕩的特點會更加突出。由于上市公司盈利增幅接近高峰、資金面壓力加大、再次加息預期加強等多重因素的存在，題材等非業績因素對股價上漲更加重要，這將導致市場的情緒化波動更加顯著，而且對于管理層的取向更加關注。所有這些都將明顯加大市場波動的幅度，廣發判斷，四季度行情中，有很大機會出現一次級別較大的調整，這次調整是對于2008年可能出現的大調整的預演。

于春敏 每日經濟新聞

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