大盤近兩周來始終處于高位震蕩狀態，成交量日益萎縮，顯示在連續加息、擴容壓力加大，查處基金“老鼠倉”等一系列利空消息下，投資者普遍處于謹慎觀望狀態。而牛市行情主線的幾大主流板塊也出現了分化，券商、地產、有色、航空表現各異，它們未來走向對于大盤走向起著重要的作用。

　　券商股隨著牛市的開始，其上揚步伐就沒停止過。有統計顯示，上半年滬深股市成交量已超過28萬億元。若按0.16%的傭金行業平均水平計算，上半年券商傭金收入已高達906.4億元，多數券商上半年凈利潤在億元以上。這些數據足可顯示出券商業績的良好性，而近期中海油服、中石油、神華能源等紛紛回歸，也顯示紅籌股回歸步伐加快，此外，上市公司增發配股也有所提速，這些投行業務也使得券商的業績提升有了更充分的保障。特別是下半年的業務創新使券商股始終保持著想象空間。融資融券、股指期貨等推出時間雖然尚未確定，但實行是大勢所趨，為券商股的持續活躍創造了充分的條件。所以，我們對于券商股依然保持樂觀的預計，判斷其后市仍將是主流資金關注的熱點領域，會隨著牛市行情一直延續下去。

　　另一個始終表現搶眼的是有色金屬類

股票，這與有色金屬的行業背景緊密相關。2000年以后，隨著中國、印度、巴西、俄羅斯等新興市場經濟國家經濟的快速發展，對基礎原材料的需求也在大幅增加，尤其是中國需求已經成為世界最主要的力量。由于受益于國內宏觀經濟走勢良好以及在電力電器、機械制造、交通運輸、建筑建材等行業快速增長的背景，我國對于有色金屬近幾年保持了旺盛的需求，這也給整個國際有色金屬市場價格高企提供了良好的支撐。

　　再者，由于美國是目前最大的債務國，受累于次級債的影響，美國下調利率幅度達50個基點。美元持續貶值的趨勢難以改變，以美元標記的國際金屬價格也隨著美元的走低而重新估值，美元的長期貶值有可能使全世界的資產價格都呈現上漲狀態。因此，我們覺得有色金屬股的上漲行情將長期演繹，銅、鋁、鋅、鉛、稀土等有色金屬行業都可以保持長線投資的策略。

　　而以萬科為代表的房地產板塊近期走低，成為拖累大盤的主要因素。目前地產股出現的調整原因是，經過前期大漲后相對估值優勢的減小和市場對未來出臺調控政策的擔憂。國家近期出臺首付比例提高等一些宏觀調控政策，意在打壓不斷上漲的樓價，致使房地產市場交投陷入比較清淡階段，但通過宏觀調控能否讓房價就此走低則有待觀察，因為流動資金的充裕、人民幣升值的壓力、我國住房的剛性需求都制約了房價的下跌空間，我們建議，如想參與房地產板塊，可首先選擇土地儲備豐富、前期漲幅不大的地產股。

　　航空股是我們比較看淡的一個品種。前期中國國航、南方航空、上海航空的股價都已翻倍有余，其上漲原因是，

人民銀行宣布提升利率27個基點，而為了應對次級債的影響，

美聯儲將聯邦存貸款利率降低了50個基點，人民幣和美元的利差進一步縮小對航空公司構成了重大利好，因為航空公司負債結構中以美元負債居多，美元降息將有望降低航空公司的利息負擔。以南方航空為例，在當前的債務水平下，南航一年將能夠節省財務費用4100萬元人民幣。此外，市場對航空業重組充滿了期待，航空公司的重組在央企戰略整合的大背景下格外引人關注，但航空股的的飆升卻讓人感到些許隱憂。從航空股整體2007年的動態PE已高達70倍左右來看，航空股整體估值偏高的風險已充分顯現。何況根據國際航油價格狀況，預計未來航油價格的調升幅度將超過5%，這也加大了航空股的業績提升壓力，因此，建議航空股應等到估值水平更合理一些再參與比較好。

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