控制倉位、鎖定利潤為近期操作宗旨 長假前后宜規避風險

　　民族證券馬佳穎

　　隨著市場對集中擴容的認識逐步深入，做多的熱情迅速消退。周二股指盤中探底回升的力度明顯減弱，下影線的長度和之前幾次比起來短了不少。而周三這一趨勢更加明確，股指在最后一個小時里放量下跌，幾乎以全天最低點收盤。筆者認為，這是市場對管理層態度深入理解的體現，同時技術層面也具備了較為強烈的調整要求，二者相合，“十一”前后的市場需要格外謹慎。

　　機構主動規避風險

　　近期輿論探討最多的就是集中擴容。據WIND的數據統計顯示，今年9月份的籌資額有望接近前八個月市場籌資額的總和，這是A股市場前所未有的。周二中國神華發行凍結資金達到2.67萬億元，刷新了前不久建行發行凍結金額的紀錄。而成功過會的中石油預計將在節后發行，不出意外凍結金額還將再創新高。

　　另一方面，今年9月份僅有一只新基金發行。資金供給和

股票供給形成強烈對比，在新增資金有限的情況下，巨額的申購資金一方面來自于拆借市場，這使得建行網上申購日回購市場7天回購價格一度暴漲至7.5%，另外一方面就來自于場內資金的戰場轉移。據報道，近期包括社保、保險資金、公募基金和券商等機構投資者都在不約而同的降低倉位，特別是在本輪行情中一直積極做多的基金也開始主動規避潛在風險。因此，從申購資金屢創新高的現象可以折射出機構的態度，在監管層再三警示下，市場選擇了主動調整。

　　“十一”之后資金層面的壓力并沒有減輕跡象，中石油的發行以及“大小非”解禁高峰的到來都使得市場面臨嚴峻的考驗。但筆者認為，“十一”之后市場的走勢和管理層的態度仍然有密不可分的關系，換句話說，以目前市場的流動性，還是有能力應付如此巨大的供給壓力，但政策環境如果一如節前緊張，那股指的下跌則在所難免。

　　技術層面有調整需求

　　首先看周K線走勢。在近兩年的上漲行情中，幾次大規模的調整都是以平臺形式展開的。筆者通過對比發現，從技術角度看調整的開始都是在周K線最高點偏離20周周線達到一定程度之后。如去年5月上證指數的平臺最高點為1678點，而20周周線位置在1316點，偏離值達到1.27；今年1月最高點為2847點，20周周線在1950點，偏離值為1.46；今年6月最高點為4335點，20周周線為3300點，偏離值1.30。而目前以最高5509點算，偏離值為1.23，已經接近前面幾次調整的臨界點。數據表明，股指在后期雖然仍有進一步沖高的可能，但距離再次調整應為期不遠。

　　對于調整可能到達的位置和持續的時間，仍然可以從過去的走勢中尋找一些規律。從日線看，60日線有著較強的支撐作用，但在“5·30”時由于市場的恐慌情緒和對調控政策的極端理解，使得股指曾兩次擊穿60日線。從周線看，則可以看成對20周周線的回歸。如果按照目前周線上行的速度，筆者預計調整的時間可能要維持3-5周，但何時才能確認調整開始，目前還不好妄下定論。

　　10月份行情不甚樂觀

　　股指的運行軌跡顯示，本輪牛市以來，任何一次長假之后第一天都是上漲的，比如2006年元旦后上漲1.71%、春節后上漲2.35%、“五一”后上漲3.95%、“十一”后上漲1.88%，進入2007年幾個長假之后股指上漲幅度有所減少，特別是在元旦和春節后沒幾天還都出現了較大幅度的調整。同時，從歷史走勢看，10月份行情大多不甚樂觀，跌多漲少。因此，筆者對今年“十一”之后的走勢不抱太高的期望。

　　但從盤面看，在基金改變態度、藍籌股普遍調整的同時，一些題材股或者說所謂的垃圾股卻表現出較強的抗跌性。從技術圖形看，“5·30”之后一直沒有緩過勁來的股票，通過數月的盤整，各項技術指標已經修復，而且股價普遍較低，大多在10元之下，在目前的市場環境下仍然具備著一定的吸引力，并且最近也有異動跡象。題材股的補漲一方面可以促使股指仍然保持高位橫盤，一方面也說明行情進入尾聲。

　　綜合以上分析筆者認為，雖然市場仍有可操作空間，但對于普通投資者而言，贏利效應已大幅度減低，操作難度加大。筆者認為，不以弊小而為之，“十一”長假即將來臨之際，控制倉位、鎖定利潤才是最重要的。

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