三元顧問

　　做多依據：

　　一、藍籌板塊逆勢飄紅，股指高位強勢整理。

　　雖然最近利空不斷，諸如準備金率的提高、建行上市、神華發行新股，在這樣的三重重壓下，大盤雖然指數有所下滑，但是都能在下午收回相當失地，長下影線表示了大盤的頑強，頂住了壓力，安然度過了資金“洪峰”的考驗。并且從今天盤面看，藍籌板塊也在悄然啟動，對支撐大盤起到了關鍵作用，貴州茅臺上揚了3.39%，招商銀行，中國聯通、興業銀行等藍籌都逆勢飄紅，大盤依然處在強勢格局中。

　　二、基金規模繼續擴大，機構時代已經來臨。

　　最近基金持續銷售的市場反響大大超過預期，在最近一個月參與定向增發的9只基金中，合計凈申購金額高達919.46億份。其中，正申購規模最大的基金在4個交易日內，規模擴張超過250億份。顯然，基金的持續旺銷勢頭，正在劇烈地改變市場資金結構和投資走向。尤其是中郵核心成長的基金總規模達到400.57億份，基金總資產突破440億元，刷新了當初嘉實策略成立時創下的419億元的歷史紀錄。基金在近期規模大漲的動力，相當部分要歸功于9月的持續銷售潮。而作為當前能夠左右市場的基金規模的迅速擴大對后市行情將是長期利好。

　　做空依據：

　　頭部隱約可見，基金主動減倉。

　　從周三的大盤走勢看，空方正在逐漸占據上風，股指已經明顯滯漲并有形成頭部的趨勢，從板塊走勢看，前期龍頭品種有色金屬列于跌幅前列，銀行、地產等主流板塊也走勢疲弱，中國石化、中國聯通等中低價權重股也延續調整走勢，更有基金經理透露在5500點附近的高位，基金已經采取減倉的方式降低潛在的風險打擊，而基金是該階段唯一主動出擊的機構，因此在基金停滯不前的時候，大盤可能會遭到“習慣性暴跌”的打擊，投資者應該謹慎，多看少動，輕倉操作。

　　流動性過剩改觀，成交日趨低迷。

　　當前A股市場的流動性過剩問題已經發生了較大變化，從成交量上看，近一個月以來二級市場日成交金額始終徘徊2000億水平只有5.30歷史天量一半，并且建設銀行9月25日上市后出現低開低走，換手不足50%，都已說明存量資金以及增量資金明顯不足。如果等中石油、神華上市，港股直通車開通，10月大小非解禁高峰一來，股指期貨推出，存量資金將面臨大分流，A股日成交金額會跌破2000億水平再下臺階。屆時低迷的市場將鮮有獲利機會。

　　一目了然：

　　大盤逐漸被空方左右，個股呈現大面積的下跌，交易趨于清淡，成交量也呈萎縮的趨勢，因此在消息面以及政策面沒有明確助漲的時候，投資者近期應該以多看少動為宜，頻繁的操作不僅成本高昂，而且失誤的幾率更大。周四看跌。