廣州萬隆

　　提要：成交量大幅縮減是周三突出的盤面特征，筆者認為成交量大幅縮減是判斷短期市場走勢的重要線索，周四成交量必有所反彈，成交量反彈過程中，大市走勢將會………

　　今日市況：滬深股市周三小幅低開，兩波反彈后股指見頂回落，上證指數在近4個交易日內首次未創新高，股指逐波回落后最低下跌至5320點，隨后小幅反彈，終盤報收于5338點，較上一交易日下跌87點，跌幅1.61%。兩市合共成交1592億，成交量較上一交易日大幅縮減近500余億。調整了一段時間的券商股和釀酒食品股走勢較強，航空、煤炭、有色金屬板塊繼續下跌，房地產板塊經過兩天的反彈后重歸跌勢且跌幅較大。

　　多空行為分析：成交量大幅萎縮近500億，縮量幅度達1/4，這種情況并不常見。大幅萎縮的成交量背后，觀望者在接下來的交易過程中將有什么樣的心態和行為？筆者認為這一點是判斷短期走勢的關鍵。

　　十.一長假前還有兩個交易日，多空雙方不可能就此偃旗息鼓。持股還是持幣度長假？多數人的決策會受到周三的市場走勢的影響。周三的大幅縮量顯然不是長假前多空戰爭結束的結果，而是大部份人認為方向不明時的謹慎心態使然。周三的中陰線打破了較長時間內的多空平衡格局，經此一跌，天平明顯向空方傾斜，周三的惜售者將成為周四的殺跌者，與此同時，周三急于進場抄底的短線客周四可能多翻空，惜售者加入殺跌行列加上部份短線客多翻空，空頭力量強大，預計周四市場仍將有一個大幅下跌過程。周三持幣觀望的短線客可能在周四逢低做多，結果是股指大跌后產生較大反彈，指數震蕩幅度將會很大。

　　機構和散戶博奕分析：散戶做多熱情此前沒有快速消退，多數人仍然對短線行情心存僥幸，此時不少大機構卻堅定減倉，盤面中可見不少機構重倉股跌幅巨大。這一輪的調整市中，機構在和散戶的博奕中再度搶得先機，有不少先知先覺的機構為減倉做了長時間充分的準備，而散戶的做多熱情只在出現恐慌殺跌局面時才會迅速冷卻。不少人先受過度樂觀情緒影響高位買入、后受“處置效應”的心理偏差限制不能止跌出局，從而成為高位個股中的套牢一簇。本輪調整過程與5.30和6.20時期不同，調整實際上從9月中旬開始，此后在市場調整過程中，股指卻創下歷史新高，走勢非常復雜，對于實戰經驗不足的散而言，要把握這樣復雜走勢中的短線機會難度非常大。接下來的調整走勢仍將復雜，股指走勢將充分闡釋參與各方的各種博奕心態。

　　趨勢行為和套利行為分析：周三的中陰線下破了短期上行趨勢，走勢將觸發短期趨勢交易者的殺跌行為。套利交易者心態謹慎，如果指數產生較大幅度的下跌，預計仍有數量不多的套利者逢低做多，引發股指反彈。上證指數周四支撐位5150點，周五阻力位5370。

　　市場走勢預測：觀望者陸續加入做空行列，市場將在下跌趨勢中越走越遠。短線殺跌動能有待釋放，預計周四大盤可能較大幅度下跌后反彈，反彈即使延續至周五，也不會改變下行趨勢。

　　機會和風險提示：市場處于調整期，震蕩過程中個股分化，部份個股有大幅下跌的風險，減倉操作。資產重組和資產注入是下一階段行情的主線，相關個股可逢低買入。