東方智慧 黃碩

　　中秋之夜，說說那首最著名的詞，人人皆知“但愿人長久，千里共嬋娟”的好詞好句，其實前一句亦是精華——“月有陰晴圓缺，人有悲歡離合，此事古難全”。借此話來形容股市，亦有此憾，即使是全流通時代，是股東的利益為上？還是要顧全大局？此事古難全。請看以下這幾例：

　　一、小商品城的義烏人利益

　　一直受機構(gòu)投資者追捧的小商品城是一只概念比較獨特的商業(yè)股，其經(jīng)營實質(zhì)并非是零售終端，而是以出租商鋪為主的批發(fā)經(jīng)營業(yè)務(wù)。但公司最近遭遇“斷奶”之痛，于8月23日公告：因公司不符合規(guī)定的受讓條件，現(xiàn)已無法取得三期市場的產(chǎn)權(quán)份額。2007年09月24日《中國證券報》在《義烏小商品城遭遇多事之秋 政府斷奶》中剖析：“2006年，距離義烏僅8公里的東陽世貿(mào)城的興建，使義烏小商品城遭遇自創(chuàng)設(shè)以來最強有力的競爭，對此，義烏市政府于2006年7月決定，全面啟動規(guī)劃總用地面積約840畝的國際商貿(mào)城三期市場規(guī)劃建設(shè)。“義烏市政府向來以低成本促進市場繁榮，不會只講經(jīng)濟效益，租戶普遍預期，如國資公司來建市場，為應(yīng)對周邊的競爭，其提供的商位租金會比上市公司的更優(yōu)惠，所以不妨換個房東試一試。”這成為小商品城市場經(jīng)營戶的普遍心態(tài)”。這么多年以來，作為股民的一方，我們已經(jīng)習慣了“政府的扶持賦予上市公司以壟斷資源”的做法，但是換個角度來看，正如文中所說：“在一些人看來，作為掌握市場產(chǎn)權(quán)的上市公司，小商品城拿所有義烏人的資源給股民分紅，這并不公平”，這正是“三期”之爭的根源之在。

　　二、國航的東航狙擊戰(zhàn)

　　國航與東航間的狙擊戰(zhàn)，使得前些日子整體航空股都一漲再漲。但在中秋這一天，五家航空股幾乎全線跌停，原因在于《未獲國資委首肯 國航國泰聯(lián)手競購東航流產(chǎn)》。據(jù)2007年09月25日《財經(jīng)》雜志網(wǎng)絡(luò)版報道：“在上周五的公告中，國泰宣布將就“一項建議交易”發(fā)出公告。這使得市場對于國泰與國航聯(lián)手，狙擊新航入股東航的猜測陡然升溫。孰料，在僅隔一個周末之后，國泰航空即宣告交易中止。南方航空、國航、東航為中國三大國有航空巨頭，其終極控股股東均為國務(wù)院國資委。因此，無論是國航還是東航，其在市場上的任何重大決策舉動，均需獲得國務(wù)院國資委的同意。消息人士稱，當東航董事會于9月2日通過定向增發(fā)的決議時，該引資計劃已獲得國務(wù)院國資委首肯，國航與國泰聯(lián)手競購東航股份，意味著要否決之前國務(wù)院國資委作出的決定，這一競購計劃最終未能獲得國務(wù)院國資委的支持”。皆是國資委“一母所生”的公司，無論國航心里如何不甘，估計都只能悻悻然作罷。

　　三、上海銀行的顧全大局

　　2007-9-19《證券日報》在《上海銀行上市擱淺》一文中報道：“上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持有上海銀行8.40%股權(quán)。如果上海銀行IPO成功，那么上海政府方面很有可能失去上海銀行的實際控制權(quán)。根據(jù)《財經(jīng)》的報道，上海政府意欲以浦發(fā)銀行為核心整合上海的金融行業(yè)，打造金融航母。于是，浦發(fā)銀行和上海銀行將進行整合的消息不脛而走。上海新國際集團在整合金融資產(chǎn)時，曾有意合并國泰君安和上海證券，但終未能成行。國泰君安內(nèi)部人員表示，對于上海銀行的前途，有兩種可能性，一種是IPO上市。另一種就是與某一銀行進行整合，甚至合并，如果成功，那么上海銀行上市計劃將不再有意義”。在打造“上海新國際集團”的大思路下，上海銀行只好以顧全大局為重，眼睜睜地看著原先擺在自己身后的競爭對手們一拔拔地IPO上市去。

　　對于股東來說，習慣了“股東利益高于一切”的說法，但對于上市公司來說，卻未必然，有些時候，不得不“顧全大局”。