德邦證券

　　今日東方明珠快速的沖擊漲停，博瑞傳播、廣電網絡等個股也大幅拉升，教育傳媒板塊已經發出拉升信號，這又將成為投資者投資賺錢的機會。

　　股價業績雙升

　　傳媒公司呈現股價與業績雙升的發展形勢。優質資源注入成為上市公司業績快速增長的主要動力，上市公司交叉持股所帶來的交易性金融資產增值提升公司內在價值。按照最近股價計算的傳媒主要上市公司07年平均動態市盈率已高達59倍，08年為54倍，在全市場中處于相對高位。但未來注資成長和奧運契機將化解目前傳媒股的估值壓力。

　　未來傳媒股的成長性主要以來于優質資源注入;市值考核和股權激勵推動上市公司業績快速提升;公共產品價格上揚預期強化增強上市公司業績增長后勁。

　　奧運帶來投資機會

　　奧運是下半年難以回避的投資主題。奧運對傳媒業的推動，表現為兩個方面：一、奧運會的注意力經濟效應大幅提升廣告價值。二、有利于

　　注資也將成主題

　　展望07年下半年，申銀萬國認為注資成長是傳媒行業上市公司的投資主題。因此長期看好在數字化進程中優先、持續受益的上市公司。在此情況下，07年下半年的投資線索主要有兩條：第一，是奧運、數字電視等因素刺激而帶來的短期業績高增長或者超預期的增長。第二，是通過重組、資產注入、收購等外延式擴張帶來的超額收益。

　　行業加速發展

　　體制改革與消費升級在傳媒行業的體制改革的有利背景下，傳媒業將在市場化、投資主體多元化等力量的推動下加速發展，背靠優勢媒體(集團)，有大股東大力支持的上市公司將走上外延式擴張之路，兼并收購、互相滲透等將成為未來幾年的行業熱點，行業的集中度將逐步提高，有望產生大型的跨媒體、跨地域的媒體集團；而在消費升級的帶動下，有線數字電視業務，網絡媒體、移 動增值業務和戶外媒體等新媒體將高速發展，從而通過企業內生性增長提升其長期盈利能力。關注教育傳媒板塊投資機會。